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2017年服装家纺职业信用风险回忆与2018年展望 

发布时间:2017-12-04 16:12:46  来源:互联网  我来说两句()

  2016年买卖冲突频发,纺织服装出口补助撤销,对国内出口型中小企业运营构成必定压力。商务部发布的数据闪现,2016年我国共遭受来自27个国家(区域)建议的119起买卖救助查询案子(反倾销91起,反补助19起,保证办法9起),其间部分触及纺织服装范畴,为了更好地实施WTO协议,2016年4月我国撤销纺织服装出口补助。出口补助撤销后,大型出口企业因为规划优势抗危险才能相对较强受影响有限,关于毛赢利并不高的出口型中小企业将构成必定的运营压力,部分中小企业将因订单削减收入下降,出口补助撤销将直接影响到成绩水平。

  东盟国家相对优势逐渐闪现,对国内出口订单构成较大抢占,2016年我国纺织服装出口创汇才能持续削弱,出口微添加或零添加乃至负添加将成为一种新常态。据海关计算,2016年东盟国家纺织品在欧盟、美国及日本商场比例别离进步0.7个百分点、0.3个百分点、2个百分点,而同期我国对三个区域的纺织品及服装出口比例别离下降2.1个百分点、1.1个百分点、3个百分点。全体而言,我国纺织品及服装出口继2015年下降4.9%之后,2016年跌幅扩展至5.9%,服装及穿戴附件出口金额一向处于负添加状况,纺织品及服装出口正式进入调整周期。

  2016年国内服装消费增速有所放缓,因为服装消费带有刚需特色,未来服装内需将持续坚持小幅添加。据国家计算局数据,2016年我国限额以上企业服装类零售额为0.84万亿元,同比添加6.29%,增速较2015年下降1.95个百分点。2016年服装类产品零售额累计10,218亿元,同比添加6.8%,但增速比2015年回落2.5个百分点。服装需求是居民生活根底性需求,近年来我国居民收入水平持续进步为服装需求开释供给了必定支撑条件,未来国内服装消费将坚持小幅添加。

  服装家纺上游职业产能过剩,竞赛剧烈,2016年纺织纤维价格上升对服装家纺面料价格影响有限。因为现阶段国内纺织制作业处于彻底竞赛格式,剧烈的商场竞赛使得纺织职业上游的的定价才能较弱,2016年纺织纤维价格添加并未构成服装家纺职业面料本钱的上涨,依据柯桥纺织价格指数闪现,2014年以来服装面料类价格指数体现平稳,根本维持在118左右。

  2016年服装家纺职业运营效益全体略有下滑,子职业体现有所分解,一起受制于本钱及职业竞赛压力,各子职业企业成绩分解加重。2016年服装家纺职业上市公司全体毛利率和净利率别离为36.59%和9.94%,同比别离下降1.29和1.40个百分点。从服装家纺子职业数据来看,2016年休闲服饰收入和净赢利别离添加24.99%和5.01%;女装收入坚持11%以上的增速,但净赢利同比下降12.62%;男装收入增幅降至3.68%,净赢利降幅达54.39%;家纺业收入增幅6.44%,但净赢利降幅达16.79%。一起从成绩结构来看,存在1-2家公司独大的状况,如男装职业,2016年海澜之家(600398,股吧)及雅戈尔(600177,股吧)服装板块收入及毛赢利算计别离为207.96亿元、65.99亿元,占男装类上市公司服装业务收入和毛赢利的比重别离为66.42%、65.99%。高端女装中“拉夏贝尔”、休闲装中的“森马服饰(002563,股吧)”、家纺中的“罗莱生活”等企业的盈余规划都在各自范畴处于领先位置,相应商场占有率也相对较高。

  2016年纺织服装、服饰业通过放宽信誉方针消化库存倾向显着,构成存货周转率上升、应收账款周转率下降的趋势。到2016年底,纺织服装、服饰业应收账款净额为2,074.80亿元,同比添加14.00%%,增速较上年进步8.2个百分点;2016年产制品存货额为1,041.10亿元,同比添加4.20%,增速较上年下降2.2个百分点。纺织服装、服饰业近年来首要通过放宽信誉方针延伸应收账款账期进行库存整理,导致存货周转率有所上升,应收账款周转功率有所下降,未来需重视职业应收账款回款状况。

  2016年纺织服装业负债增速及资产负债率有所下降,负债运营程度减轻。到2016年底,纺织服装、服饰业资产负债率为47.04%,同比下降0.54个百分点;负债算计6,565.30亿元,同比添加5.80%,但增速自2011年来有逐渐下降。从服装家纺上市公司数据计算来看,到2016年底,均匀资产负债率为36.72%,同比下降3.29个百分点;负债总额为715.69亿元,同比添加6.56%,增速同比回落16.33%。全体来看,服装家纺职业运用添加负债方法进行扩张的速度放缓。

  正文

  一、职业剖析

  2016年买卖冲突频发,纺织服装出口补助撤销,对国内出口型纺织服装中小企业运营构成必定压力

  商务部发布的数据闪现,2016年我国共遭受来自27个国家(区域)建议的119起买卖救助查询案子,其间,反倾销91起,反补助19起,保证办法9起;涉案金额143.4亿美元,案子数量和涉案金额同比别离上升36.8%、76%。其间,近对折的买卖救助案子针对中国钢铁产品外,其他首要会集在化工和轻工范畴。我国纺织品及服装出口2016年跌幅扩展至5.9%,但买卖冲突不降反升,从2015年的98起升至119起。近年来中美买卖冲突不断,买卖不平衡、纺织品特保、对华反倾销等问题构成了中美买卖冲突的首要内容,一起特朗普政府施行的“制作业回归”方针,也对我国买卖环境发生必定不利影响。全体来看,2016年我国遭受的买卖冲突出现买卖冲突政治化、办法极点化倾向显着、终裁税率遍及较高的特色。

  在美国2015年向世界买卖组织(WTO)提起申诉后,我国2016年4月赞同撤销其向七大职业供给的多种出口补助,其间包含纺织服装。出口补助撤销后,关于毛赢利并不高的出口型中小企业将构成必定的运营压力,大型出口企业因为规划优势抗危险才能相对较强,部分中小企业将因订单削减收入下降,出口补助撤销将直接影响其成绩水平。

  东盟国家相对优势逐渐闪现,对国内出口订单构成较大抢占,2016年我国纺织服装出口创汇才能持续削弱,出口微添加或零添加乃至负添加将成为一种新常态

  跟着我国乡镇化建造进程加速,居民本质及收入水平的进步,国内蓝领工人数量有所短缺,“招工难”仍是纺织业每年都要面对的一大问题。wind计算数据闪现,到2016年底,全国共有纺织服装、服饰企业1.57万家,从业人员423.10万人,2016年底纺织服装、服饰业从业人员同比下滑2.51%。一起国内人力本钱开端天然添加,自1993年国家实施最低薪酬标准以来,各省市区最低薪酬标准根本为两年一调整,出现稳步上升态势。通过2016年的调整后,上海、天津的月最低薪酬标准超越了2,000元,其间上海最高,每月2,300元。在小时最低薪酬标准方面,最高的依然是北京,到达21元。天津、上海、广东和深圳四个区域也超越了18元,别离是19.5元、19元、18.3元和18.5元。纺织业属于劳作密集型职业,薪酬上涨必将进步我国纺织业的劳作力本钱。现在,东南亚区域国家,以足够的劳作工人数量、低价的劳作力和原料本钱等优势,纺织业敏捷开展壮大,致使部分海外订单开端撤离我国,给我国服装家纺职业的开展构成了较大的国际竞赛压力。据海关计算,2016年东盟国家纺织品在欧盟、美国及日本商场比例别离进步0.7个百分点、0.3个百分点、2个百分点,而同期我国对首要区域纺织品服装出口规划均呈下降态势,其间,对美国出口450.2亿美元,同比下降5.7%,其间服装出口额下降2.5%,首要出口产品中针织服装、梭织服装算计出口量同比下降2.2%,单价跌落3.9%,家用纺织品出口额同比下降1.5%,美出口系20年来首降;对欧盟出口495亿美元,同比下降6.8%;对日本出口203.3亿美元,同比下降6.1%。2016年我国对三个首要区域出口金额削减导致相应区域商场比例别离下降2.1个百分点、1.1个百分点、3个百分点。

  全体来看,国家计算局数据闪现,2015年3月以来我国服装出口局势不甚达观,我国纺织品及服装出口继2015年下降4.9%之后,2016年持续下降且跌幅扩展至5.9%,服装及穿戴附件出口金额一向处于负添加状况,纺织品及服装出口正式进入调整周期。据海关计算,2016年我国累计完结服装及穿戴附件出口1,594.47亿美元,同比下降9.35%,降幅较2015年扩展3个百分点;服装出口数量为295.93亿件,同比下降2.75%,降幅较2015年收窄4.16个百分点;服装出口均匀单价4.29美元/件,同比下降7.54%,降幅较2015年扩展7.54个百分点。家纺产品出口额增速自2013年以来逐年放缓且已呈负添加,我国海关最新计算数据闪现,2016年全年我国家用纺织品累计出口385.96亿美元,同比下降4.06%。

鹏元研讨 | 2017年服装家纺职业信誉危险回忆与2018年展望 鹏元研讨 | 2017年服装家纺职业信誉危险回忆与2018年展望

  服装家纺产品出口体现较差,出口创汇才能削弱,2000年我国的货物买卖出口额为2,492.00亿美元,服装及穿戴附件占货物买卖出口额的比重为14.45%,足以阐明其时服装职业在我国国民经济中的具有重要位置,但2000年今后服装及穿戴附件出口金额占当年出口总额的比重呈下降趋势,2016年服装及穿戴附件占货物买卖出口额的比重降至7.52%。服装出口增速持续下降与国内出产制作相对优势递减出口订单丢失、国内产能向外搬运带动买卖搬运等要素有关。未来服装家纺产品出口除以上要素外,还将遭到全球区域买卖自由化带来的影响,我国服装家纺产品出口微添加或零添加乃至负添加将成为一种新常态。

  2016年国内服装消费总额坚持添加,但增速有所放缓,因为服装消费带有刚需特色,未来一段时间服装内需将仍坚持小幅添加

  近年来我国不断推进乡镇化进程,到2016年底,我国乡镇常住人口79,298万人,同比添加2,182万人,常住人口乡镇化率达57.4%,比2012年底进步4.8个百分点,户籍人口乡镇化率与常住人口乡镇化率的距离缩小1.4个百分点。乡镇化进程加速,乡镇居民人均可支配收入与人均消费性开销稳步添加,2016年我国乡镇居民人均可支配收入为33,616.00元,同比添加7.80%,2016年我国乡镇居民人均消费性开销为23,079.00元,较上年同期添加7.88%。跟着城市化的开展和人均可支配收入的进步,我国服装职业出售额绝对值相应不断添加;但增速方面,受宏观经济下行、消费结构调整、内需增速趋缓等要素影响,社会消费品零售总额和服装类零售额增速自2011年以来均呈下降趋势。

针对纺织服装而言,自2011年纺织服装(含鞋帽、针、纺织品)需求增速到达极点以来,需求增速现已接连5年下滑,增速放缓趋势显着。2016年我国限额以上企业服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1.19万亿元(服装类为0.84万亿元),同比添加6.82%(服装类同比添加6.29%),增速较2015年下降1.5个百分点(服装类同比增速下降1.95个百分点)。服装需求是居民生活根底性需求,受国民收入水平影响较大,尽管近年来我国居民收入水平持续进步为服装需求开释供给了支撑条件,但受居民消费结构中寓居、医疗等开销大幅添加影响,2012年以来我国乡镇居民人均穿戴消费性开销增速有所放缓,2016年乡镇居民人均穿戴消费性开销为1,739.00元,同比添加2.23%,增速同比下降2.32个百分;镇居民人均穿戴消费性开销占乡镇居民人均消费性开销比重为7.53%,同比下降0.42个百分点。加之我国服装职业同质化竞赛严峻,多样化、个性化需求难以深层次发掘,未来国内服装需求增速进步存在必定压力。

  针对纺织服装而言,自2011年纺织服装(含鞋帽、针、纺织品)需求增速到达极点以来,需求增速现已接连5年下滑,增速放缓趋势显着。2016年我国限额以上企业服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1.19万亿元(服装类为0.84万亿元),同比添加6.82%(服装类同比添加6.29%),增速较2015年下降1.5个百分点(服装类同比增速下降1.95个百分点)。服装需求是居民生活根底性需求,受国民收入水平影响较大,尽管近年来我国居民收入水平持续进步为服装需求开释供给了支撑条件,但受居民消费结构中寓居、医疗等开销大幅添加影响,2012年以来我国乡镇居民人均穿戴消费性开销增速有所放缓,2016年乡镇居民人均穿戴消费性开销为1,739.00元,同比添加2.23%,增速同比下降2.32个百分;镇居民人均穿戴消费性开销占乡镇居民人均消费性开销比重为7.53%,同比下降0.42个百分点。加之我国服装职业同质化竞赛严峻,多样化、个性化需求难以深层次发掘,未来国内服装需求增速进步存在必定压力。

服装家纺上游职业产能过剩,竞赛剧烈,2016年纺织纤维价格上升对服装家纺面料价格影响有限

服装家纺上游职业产能过剩,竞赛剧烈,2016年纺织纤维价格上升对服装家纺面料价格影响有限

  纺织用纤维包含化学纤维和天然纤维,两者在纺织职业的用量占比约为6:4,其间,化学纤维以涤纶为主(约占纺织用纤维的50%),天然纤维以羊毛、棉花为主,2016年纺织用纤维价格出现普涨状况。现在石油和天然气(石油和天然气系制作涤纶的首要原料)价格仍高于2016年水平,棉花栽培面积持续下降,纺织用纤维价格存在进一步提价的压力。因为现阶段国内纺织制作业处于彻底竞赛格式,跟着职业盈余水平的进步和纺织品出口配额的撤销,非国有纺织制作企业开展迅猛,出产规划大幅添加,纺织制作职业竞赛不断加重。剧烈的商场竞赛使得纺织职业上游的的定价才能较弱,在纺织纤维价格添加的一起,纺织职业初级产品的售价却上涨有限。依据柯桥纺织价格指数闪现,棉花及化学纤维价格添加,对服装出产企业原材料本钱影响有限,2014年以来服装面料类价格指数体现平稳,根本维持在118左右。

电子商务的开展、二胎方针的铺开,带来了新的机会

电子商务的开展、二胎方针的铺开,带来了新的机会

  近年来,我国电子商务快速开展,网络购物逐渐兴起,网络消费总额敏捷添加。2014-2016年,全国网上零售总额别离为27,898亿元、38,773亿元和51,556亿元,同比别离添加49.70%、33.30%和26.2%。京东2017年1月12日发布的《2016我国电商消费行为陈述》闪现,2016年我国电子商务买卖商场规划稳居全球榜首,电子商务买卖额将超越20万亿元,占社会消费品零售总额比重超越10%。依据阿里巴巴财报,到2017年5月,我国零售商务平台上的年度活泼买家达4.54亿,移动端月度活泼用户高达5.07亿。未来几年,我国的在线零售商场仍有很大的添加空间。别的,跟着全国性物流体系建造和城乡宽带网络晋级,智能手机和便携式平板电脑的运用日益遍及,各类网上购物的APP使用也日益完善,在此背景下,国内消费者的消费习气正逐渐改动,通过上网购买产品的志愿将进一步增强。国家计算局数据闪现,2015及2016年穿戴类产品网络零售额同比别离添加21.4%和18.1%。新的消费习气得以培养,倒逼各类服装家纺企业在营销途径方面进行转型晋级,关于部分提早布局线上出售的企业而言,扩宽了营销途径,构成了线上线下偏重开展的新局面。2016年除探路者线上收入微幅下滑外,其他公司线上收入均有不同程度的添加;其间森马服饰线上收入添加最快,增幅到达 80%,收入占比到达 30%;金发拉比(002762,股吧)、三夫户外(002780,股吧)、和平鸟、海澜之家线上收入增速在 40%-50%,九牧王(601566,股吧)线上收入增速到达 33.5%。

鹏元研讨 | 2017年服装家纺职业信誉危险回忆与2018年展望

  二胎方针全面铺开将开释童装商场潜力,一起为未来服装家纺产品消费供给支撑。从工业生命周期的角度来看,我国童装职业尚处于生长期阶段,具有商场需求添加敏捷、生长空间加大的特色。依据第六次全国人口普查数据,我国0-14岁人口为2.22亿人,占总人口的16.6%,其间城市儿童约1亿,这部分人群是当前童装消费的主力集体;一起,上世纪80年代是我国第三次人口出世高峰期,共出世2.2亿人口,这是我国第三次婴儿潮,现在该批人口已到达适育年纪,我国将迎来第四次婴儿潮。一起2015年国家铺开二胎之后,据清洁计生计算数据,2016年全年住院临产活产数为1,846万人,同比添加11.5%。而国家计算局数据闪现,2016年全年全国出世人口到达1,786万人,其间,二孩及以上占出世人口比重超45%,较2013年进步了十几个百分点,方针作用十分显着,2017年全面二孩方针效应会进一步闪现,出世人口持续坚持必定的添加态势。儿童数量的多少决议了童装商场的消费容量,近些年来,我国的童装消费规划不断扩展,且坚持着较高的添加率。据国家计算局发布的《2012-2015童装工业陈述》,童装工业总产值年添加率达25%至30%;估计2016年我国婴幼儿服饰棉品和日用品的商场容量到达2,279.8亿元,2017年童装职业规划将打破3,000亿元。相关部分估计,全面二胎方针铺开,估计每年添加150万新生儿。跟着家庭结构的改动和品牌意识增强的消费观,将催生出一种孩子主导消费的新式文明。一起,跟着家庭收入不断进步,童装均匀购买价格也在逐年进步。中商工业研讨院发布的《2016-2021年我国高端童装职业调研与出资前景猜测陈述》指出:跟着二胎开放和消费晋级,估计到2020年我国童装商场规划将打破1,800亿元。

鹏元研讨 | 2017年服装家纺职业信誉危险回忆与2018年展望

  二、 2016年业界企业财务危险变化剖析

  2016年服装家纺职业运营效益全体略有下滑,子职业体现有所分解,一起受制于本钱及职业竞赛压力,各子职业企业成绩分解加重

  2014年以来受途径费用及融资费用开销添加,服装家纺职业期间费用率不断添加,2016年SW服装家纺职业上市公司期间费用率同比进步0.16个百分点至24.92%,其间出售费用率同比进步0.07个百分点至 17.26%,管理费用率同比下降0.16个百分点至6.54%,财务费用率同比进步0.25个百分点至1.12%。财务费用及途径费用攀升,导致服装家纺企业本钱费用持续添加,进一步揉捏职业界企业的赢利空间。依据wind数据计算闪现,2014年及2015年服装家纺职业运营效益稳中有升,但2016 年却有所下滑。2016年SW服装家纺职业上市公司全体毛利率为36.59%,同比下降1.29个百分点。2016年净利率受毛利率下滑影响同比下降1.40个百分点至9.94%。

从亏本企业来看,到2016年底,国内纺织服装、服饰企业数达15,715家,其间2016年纺织服装、服饰业亏本企业1,668家,亏本面10.61%,较2015年同期下降0.45个百分点。2011年今后纺织服装、服饰业亏本企业占悉数职业企业的比重较为安稳,亏本面维持在11%左右。从亏本金额来看,2016年累计亏本53.40亿元,同比添加6.16%。2017年1-9月,纺织服装、服饰业企业亏本面为12.88%,同比下降0.98个百分点;累计亏本43.80亿元,同比下降13.10%,2017年以来亏本面及亏本额同比均有所收窄。2012年以来通过一轮职业洗牌,纺织服装、服饰业大企业凭借规划优势或品牌优势得以生计开展,小企业则处以竞赛下风逐渐被筛选,工业资源持续向大企业集聚,现在可以存留的企业尚具备必定的运营竞赛才能,这也是纺织服装、服饰业企业亏本面及亏本额均同比有所缩窄的原因所在。
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