2018年前三季度,国际油价上行后高位震荡,对化纤行业本钱构成宏大压力,推升合纤市场价钱重心上移。全行业经济效益同比增速逐月进步,第三季度利润及增速较去年同期有所提升,行业总体运转质效良好。各子行业运转分化,持续了上半年冰火两重天的场面,涤纶和锦纶行业表现良好,粘胶纤维、腈纶和氨纶行业运转较为艰难。
一、行业运转根本状况
(一)供需状况
据国度统计局统计,1~9月化纤产量3741.45万吨,同比增长8.42%.其中,涤纶产量2910.20万吨,同比增长8.95%;锦纶产量254.13万吨,同比增长5.93%;粘胶短纤产量281.58万吨,同比增长4.97%.
涤纶和锦纶行业产销两旺,其中涤纶行业开工率最高超越90%,旺季不淡开工率也坚持在80%以上,均匀开工率处于近两年相对高点。粘胶行业和腈纶行业开工率动摇下滑,其中腈纶行业均匀开工率缺乏70%,两行业开工率均处于近两年相对低点。
从需求面看,下游需求同比有所增加。化纤下游主要产品的产量均有不同水平增长,下游行业开机率较去年同期也有明显上升;轻纺城成交总量7、8月份旺季同比大幅上升,促使涤纶、锦纶行业库存低于去年同期,坚持较低的库存状态。但是旺季的旺盛需求透支了局部9、10月份的旺季需求量,可能会招致局部厂家旺季库存上升。
(二)市场
受大宗商品价钱上涨的传导,合纤产品价钱在本钱推进下重心总体高于去年同期,其中涤纶长丝涨幅较大。但9月份PTA价钱高位回落,旺季需求也不及预期,因而涤纶产品价钱随之下跌。各子行业市场行情分化明显,持续上半年冰火两重天的场面,但本钱推进作用已逐步削弱,产能压力也仍然存在。
(三)质效
1~3季度,化纤行业主停业务收入和利润总额同比增速逐步进步,5月份起,利润总额由负增长改变为正增长。据国度统计局统计,1~9月化纤行业完成主停业务收入5909亿元,同比增长14.35%;利润总额285.05亿元,同比增加22.34%;行业亏损面20.47%,同比增加6.03个百分点,亏损企业亏损额同比增加39.42%.行业亏损面、亏损额和利润率同时提升,阐明企业盈利才能继续两极分化。
化纤行业运转质量总体良好。1~9月化纤行业利润率为4.82%,比去年同期上升0.31个百分点;总资产周转速度加快,三费比例降低,但产废品周转率降落。行业利润的增加,从市场层面来说,主要归功于产品价钱的上涨和下游需求的跟进,但其实质是供应侧构造性变革获得一定效果,供求关系得到改善,另外新产品开发也在加快,在品牌、质量、种类方面均有提升。
二、影响化纤行业运转的主要要素
(一)国际油价
政治风险和供给动摇招致了油价震荡上行,不时创出新高。三季度油价冲至高点,十月份高位回落。
(二)产能
良好效益驱动下,行业投资热情较高,1~9月,化纤行业固定资产投资增速持续去年的反弹趋向,同比增长了31.9%,增速比去年同期进步13.9个百分点。据不完整统计,前三季度聚酯新增产能400余万吨(含局部长停安装重启),其中瓶片110万吨,主要集中在上半年投放,三季度新增产能减少,目前市场根本已全面进入调整阶段,前期释放产能仍然对行业有较大冲击。
(三)货币
钱汇率创近两年新高,估计后市可能坚持高位震荡。钱贬值虽有利于出口,但化纤直接出口比重仍较低,而化纤行业是个原料进口依存度较高的行业,PX、MEG和木浆均坚持50%以上的进口依存度,因而钱贬值将增加化纤原料进口本钱。
(四)中美贸易摩擦
中美贸易摩擦逐渐晋级,化纤产业链简直全部被触及。短期看,对中国化纤进出口的直接影响总体不大,对局部行业局部产品有较大影响,特别是对我国纺织行业出口形成的影响将间接影响化纤行业市场自信心。长期来看,美国的进口转移有可能加快竞争国的开展速度,影响我国化纤行业的国际竞争力。但从另一个角度考虑,应战亦是机遇,这将倒逼行业做好高质量开展,专注“练好内功”。
三、四季度行业走势预测
宏观环境大致平稳,内需增长将成为拉动纺织行业开展的绝对主力。但下行风险不容无视,国际贸易环境不肯定性上升,增加国际采购商及国内消费企业的担忧心情。9~10月份旺季需求已被透支,加之产能影响尚存,四季度需求量将有所回落。出口方面由于贸易维护主义愈演愈烈,加之中美贸易摩擦晋级,可能招致外需市场的转移或需求量下滑。
原油此前阅历了较长周期的上涨,高油价吸收各产油国增产,四季度,原油市场利空较多,油价已连续一个多月回调,短期内止跌迹象仍不明显。但假如政治风险加大,油价有可能呈现较大幅度的震荡。
行业新增产能带来的影响将持续,加之需求预期削弱、油价弱势,化纤产品价钱可能继续回落。估计四季度化纤行业运转质效将有所降落,全年总体运转良好。