郑棉振荡行情将继续维持2-4周，直到4月春播。振荡区间15000-15600元/吨之间，操作上可高抛低吸。

陈棉仓单压力宏大

2018年9月28日，郑商所暂停北疆农佳乐棉花交割入库业务，增设新疆农资和新疆消费建立兵团奎屯储运公司为指定棉花交割仓库。据统计，郑商所已注册的17002张仓单中，新疆五处交割库(库尔勒银星、石河子天银、新疆农资集团、新疆银棉、新疆中新建)仓单注册量13392张，占比78.8%，其中新增的新疆农资集团、银棉和中新建仓单量达9739张。仓单消化有两种途径：一是移仓消化，二是期货价钱下跌，且下跌幅度大于现货价钱下跌幅度，使得下游纺织企业愿意接纳仓单。对陈棉仓单而言(目前陈棉仓单剩余1283张)经过移仓消化仓单显然不可行。目前受制于下游采购乏力，现货价钱坚持相对平稳，如此只能经过期货下跌来逐渐消化仓单。以当前每日流出58张速度测算，到期日前很难全部消化，故3月底棉花价钱还有一波小幅下挫。

下游点价接货意愿不强

截至2019年3月14日24点，2018棉花年度全国共有968家棉花加工企业停止公证检验，检验量达522万吨，其中新疆493万吨、内地29万吨。新疆皮棉价钱多15800-16000元/吨，内地皮棉报价15000-15500元/吨。去年10月下旬以来，期货盘面价钱一直15000-15600元/吨区间振荡。去年12月26日至今年1月21日补库期，持仓增加9.2万手，价钱涨610元/吨。1月17日，郑棉主力合约价钱下挫到14650元/吨，随后涨至15380元/吨，但仍然没有到达北疆希冀套保程度。察看盘面能够发现，轧花厂顺价套保的概率极小。同时郑棉期货价钱跌到14950元/吨，但持仓没有太多变动，下游点价接货意愿不强，多头压力仍然很大。2月18-22日，郑棉展开反弹行情，价钱最高15610元/吨，持仓增加20.1万手，但随后即减仓缩量，价钱急跌。短期来看，空头压力繁重，棉花价钱偏弱运转。

关注资金对天气的炒作

棉花属于经济作物，供应端和需求端均对时节性动摇规律有影响，其中又以供应端为主要驱动。从棉花期货2012年以来价钱数据来看，一年中棉花价钱上涨概率较大的月份是1、2、4、5、12。综合来看，棉花涨势对应时间段9-10月、12月-来年1月及4月。4月涨势主要由种植面积炒作和种植期天气炒作惹起。春播将近关注资金对天气炒作。

总之目前棉花价钱振荡偏弱运转，仓单消化需求期货价钱配合。

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