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将与PTA期货并驾齐驱护航产业,郑商所就PTA期权合约公开征求意见() 

发布时间:2019-11-14 09:03:06 浏览次数:145 来源:互联网  我来说两句()
在我国纺织产业链上,棉花是最重要的自然纤维,聚酯涤纶是用量最大的化学纤维,PTA则是消费聚酯涤纶的最重要原料。当前,随着国内大型聚酯企业深化推进产业链一体化开展,他们在全球“PX-PTA-聚酯”产业链条上的竞争力和影响力进一步加强。假如说棉花的市场运转状况牵动着整个纺织产业链的“神经”,那么,PTA作为炼化产业的下游产品,同时又作为消费聚酯的中心原料之一,其市场运转行情能够说牵动着整个聚酯产业的“神经”。

为更好完善PTA期权合约,郑州商品买卖所(以下简称“郑商所”)11月12日发布通知,对PTA期权合约公开征求意见和倡议,截止日期为2019年11月18日。

“PTA期权市场建立需求各方齐心协力。我们希望经过此次公开征求市场各方意见倡议,促进期权合约设计的科学合理,确保PTA期权上市后市场平稳运转和功用有效发挥。”郑商所相关担任人说道。



PTA期权将比棉花期权更具个性

据郑商相关担任人引见,在PTA期权合约设计过程中,郑商所积极自创国际商品期权市场所约设计惯例,参考了棉花期权市场运转经历,在期权合约类型、行权方式、买卖单位及报价单位等条款设计中,充沛表现了商品期权产品的实质。依据国内实践状况和种类特性,对合约月份、行权价钱间距等合约条款停止了差别化设计,以有效满足市场需求。在期权涨跌停板幅度及最后买卖日(到期日)等条款设计中,牢牢守住风险底线,统筹市场活动性。

依据此次发布的征求意见稿,PTA期权买卖单位为1手PTA期货合约,便当投资者对冲期货部位风险;PTA期权最小变动价位设置为0.5元/吨,便当投资者控制;PTA期权最后买卖日(到期日)为标的期货合约交割月份前一个月的第3个买卖日,与已上市的棉花期权分歧,以满足产业客户套保期限需求,防止给交割月运转带来风险。

自创国际商品期权市场惯例和棉花期权市场经历,PTA期权行权方式设置为美式,期权买方可在到期日及之前任一买卖日行权。

与棉花期权相比,PTA期权合约具有三方面较为明显的个性化设计。

一是PTA期权行权价钱合约数量与棉花期权坚持分歧。依据PTA期货价钱动摇特性,PTA期权首日将分别挂出13个看涨期权和13个看跌期权,确保掩盖次日标的期货价钱动摇范围。随着PTA期货价钱变动,若实值或虚值PTA期权数量缺乏6个,郑商所将增挂新的行权价钱对应的期权合约,及时满足企业套保及参与者投资买卖需求。

二是PTA活泼月份期权合约挂出规范。目前,PTA期货非主力合约引入做市商,成交及持仓均有所提升。

三是针对性设置PTA期权行权价钱间距。目前,国内商品期权行权价钱间距与行权价钱的比值在1%~2%之间。依据PTA期货价钱运转区间,以5000元/吨和10000元/吨为分界点,分别设置50元/吨、100元/吨和200元/吨的行权价钱间距。

PTA期权上市将促产业构造优化

期权是指一种合约,该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价钱购进或售出一种资产的权益,它是一种根底性风险管理工具。期权买卖起始于18世纪后期的美国和欧洲市场,当前,境外成熟期货种类均上市了配套的期权种类。相关统计数据显现,2018年,美国的期权种类到达约5000个,当年的成交约60亿手。

我国期权市场的开展目前仍处于起步阶段,目前我国已上市的期权种类有7个,而在这7个种类中,就包括棉花期权。今年1月28日,棉花期权在郑商所胜利上市买卖。

棉花期权上市后,更好地满足了涉棉企业的多样化和个性化避险需求,降低了“保险 期货”试点风险对冲本钱,提升了“保险 期货”试点整体效果,为棉花价钱补贴政策提供了有益参考和有效补充。同时,与棉花期货、保险等金融工具互相配合,棉花期权上市后,对深化棉花目的价钱变革、探究新型农业支持维护制度、完善农业补贴政策具有重要意义,也成为郑商所效劳棉花目的价钱变革的一个重要举措。更早之前,郑商所上市的期权种类还有白糖期权。

“期权不是期货的如虎添翼,而是与期货并驾齐驱。买入期权就相当于买入保险,保费称为权益金,保证价钱称为行权价钱。”一名业内人士向记者引见。

据引见,期权的特性和优势包括:躲避风险,统筹收益;无追保压力,拿的住;多样化的“保险价位”,个性化的组合战略。“期货的合约无价值,只需求履约保证金,而期权需求为权益付费。”上述业内人士说。

上述聚酯业内人士向记者表示:“想当年,PTA期货刚推出时,很多企业一开端不了解,以至抵触,但近几年,随着产业供需格局的不时变化,PTA期货曾经成为聚酯企业和产业离不开的金融工具。目前,我国大型聚酯龙头企业进入新一轮扩张期,国内多个大型PTA安装集中开车,还有多个企业正在新建PTA项目。很明显,我国PTA市场的供需格局又呈现新变化,买卖形式也有新变化。在此背景下,聚酯产业链企业需求学习更完善的金融学问,控制更多的金融工具,为实体企业和产业的运转更好地保驾护航。”

PTA期货2006年在郑商所上市,目前已是我国期货市场的“明星”种类。目前,我国有90%的PTA消费企业、贸易企业和80%的聚酯企业都在运用PTA期货躲避风险。特别是近些年,PTA期货市场效劳实体产业的才能持续加强,在国内期货种类功用评价中,PTA期货稳定在前5名,是功用发挥最好的化工种类。2018年11月30日,PTA期货更是胜利引入境外买卖者,成为我国第一个引入境外买卖者的化工种类,开启了国际化进程。

而PTA期权在郑商所上市后,将成为我国首批上市的能源化工期权种类之一,也将与PTA期货并驾齐驱,在稳定PTA现货企业消费运营,促进产业构造优化和高质量开展等方面发挥积极作用。除了PTA期权,郑商所行将上市的期权种类还有甲醇期权和菜籽粕期权。

记者理解得到,此前,郑商所曾屡次组织产业企业、投资机构、期货公司及做市商等召开论证会,对PTA期权适用的业务规则及施行细则停止了梳理,以为郑商所期权规则制度具有通用性,可以满足PTA期权上市需求。
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