印度棉花(17435,25.00, 0.14%)产量占全球产量的24%，中国占全球23%的产量，旗鼓相当，美国占14%的产量。中国的棉花消费占到全球总消费量的1/3，而国内进口量占国内总需求的1/4。
由于进口量占比拟不小，国内棉花价钱跟随美盘较明显，说到美盘不得不说USDA的月度报告。
从USDA8月全球供需均衡表上，8月全球棉花同比，产量增加7.5%，消费增加16%，期末库存减少6.55%。8月份USDA将2021/22年度全球棉花产量下调12万吨；将2021/22年度全球棉花消费上调4万吨；将2021/22年度全球棉花期末库存下调11万吨。整体利好棉价。
目前是中国、美国、印度的采收期，重点关注三国的产量。
美国、印度8月同期比拟，都呈现了产量低，需求高的现象。中国产需都处于增加的状态，可能和疫情管控有关，我国农业消费没有遭到疫情太大的影响。
目前全球的逻辑是农产品减产，价钱上移，同样是软商品，白糖(5581, -26.00, -0.46%)似乎没有棉花那么愿意跟随外盘上涨，可能是由于国内库存过高招致的。那么棉花的需求上有没有相似的问题呢？
7月棉花商业库存处于前两个周期的低点，同样，价钱上涨幅度也考证了需求尚可的状态。
从纺织品销售额和出口状况来看，固然同比增幅缺乏，但仍然处于正常的程度，和白糖的处境有一定的差异。
内外价差近几年都是外盘强于内盘，维持进口盈利，上半年内外价差随着国内棉花价钱上涨，处于较高位置，进口盈利窗口持续翻开。随着进口的增加，全球出口格局发作变化，拉动外盘棉花价钱，支撑国内价钱。
这里似乎有一个和白糖不一样的中央：白糖国外缺货比国内严重，招致进口倒挂，而棉花并没有，国内棉花需求比白糖要好，或者说白糖下游没有什么出口，而棉花下游的纺织品出口加上国内需求，并不差。疫情对餐饮的影响较大，而服饰能够网购，随着人们对安康认识的进步，对棉的需求增加，对糖的需求减少，不无关系。
坯布库存降落的时分，假如纺企来不及补库，棉花库存也会降落，行情进入快涨阶段，之后坯布库存积聚，企业看好后市行情，开端补入棉花，棉花库存也增加，假如后市坯布库存能降落，让行业进入良性循环，那么行情还能持续，假如坯布销售遇阻，行情可能就完毕了。
当坯布库存降落，纺企开端补棉花库存的时分，一旦坯布库存积聚，纺企猝不及防，行情也会进入序幕，正如18年6月高位回落，之后无论上下游哪方累库存，对行情都是打击。
纺企棉花和坯布库存在良性循环的状况下，是此起彼伏的，棉花库存降落，坯布库存上涨，反之亦然，假如这种良性循环被突破，可能就会进入行情的序幕。目前正是良性循环后，坯布、棉花同时增库的阶段，一旦坯布库存难以降落，可能棉花会高位回落，坯布库存呈现6年来第一次不降反升，这并不是一个好现象。
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