2017年7月25日，好孩子世界(01086)发布布告。
好孩子世界将斥资3.6亿美元(约28.12亿港元)收买好孩子我国旗下的Oasis Dragon Limited。收买价值中，约1.2亿美元将以现金支付，其余部分将发行新股支付，待价格约为3.49港元，较24日收盘价溢价约6.4%。
Oasis Dragon中文名叫小龙哈彼，是好孩子我国的自有品牌，首要事务有：
(1)抢先自有品牌母婴护理用品以及服装产品的产品开发、品牌办理及分销;(2)孕婴童产品在我国的最大零售网络之一，是最具规划的全途径出售途径。为客户供给其自有品牌母婴护理用品、服装产品以及本集团的儿童耐用品。
其实，好孩子我国在2016年头就曾企图上市，但受股灾影响，好孩子我国终究没有上成。这次借着把好孩子我国部份事务注入好孩子世界，一起完结了上市，及大股东增持好孩子世界的意图。
不过，把Oasis Dragon从好孩子我国内部分拆出来注入好孩子世界，虽好孩子我国完结了上市，但其融资现状没有发生根本性逆转，公司仍是一分新钱都没拿到!
公司上市就是为了集资，更何况未来母婴商场还有许多可开展的空间，所以我们可以必定，注资后的好孩子世界必有配股集资的需求。
好孩子世界现股价3.67元，和大股东增持的价格相差无几，这价格配股看上去一点都不合算!
知己知彼，攻无不克。在剖析大股东怎么去打未来高位配股集资的如意算盘前，我们需求理顺上市公司的基本资料。
一、被商场和老板萧瑟的上市公司
好孩子世界和洽孩子我国同属好孩子集团旗下，前者以婴儿推车、儿童轿车安全座、婴儿床、自行车、三轮车及其他儿童耐用品的规划、研制、出产为主营事务。
其中较知名的事务是轿车安全座椅，具有cybex与Evenflo两个业界高端品牌，简略来说就是首要从事制作业。而好孩子我国以零售为主业，在国内有多家实体店。
借用宋郑还的话来说就是：“好孩子我国扮演了三个人物：一是供货商;第二个人物是零售商;第三个人物是分销商，现在我们在全国现已建立了1000多个经销商，我们可以办理的网点现已超过了15000个......”
2010年，好孩子世界先行上市，由于在上市前进行了屡次重组以及引进多个基金出资者，注定了公司创始人宋郑还不会具有肯定的大股东地位，股权结构如下图所示：
PUD背面由宋郑还的宗族信任持有51%，宋郑仍是PUD的肯定话事人，至于CRF其代表的就是刚刚所说到的基金出资者(包含上海银行、第一上海、我国商业开展银行等)，当然宋郑还本人也持有20%CRF的股权。
尽管把PUD当作宋郑还全资一切，但加上其在CRF中一切的权益，宋郑还在好孩子世界中具有的权益不到30%，在这样的股权结构下，试问宋郑还怎会在以制作业为主的好孩子世界上煞费苦心的运营呢?
相反，一向未上市的零售旗舰好孩子我国，那才是他竭尽心力的地方。
好孩子我国是集团的零售部分，好孩子世界是制作部分，两者相得益彰。后者在我国出产的大部份产品有将近一半是透过好孩子我国途径出售的。
很多的相关买卖下，出资者天然简单发生对公司操作赢利的忧虑，尤其是像好孩子世界这样自上市后呈现出错落有致的赢利体现，更简单令商场起疑。
商场一向存在一个疑问，大股东持股不多，把公司事务做好的动机不行，好孩子世界的成绩上市以来一向没有太出彩，也导致了好孩子世界上市以来股价一向在1~4港元之间徜徉，日不累进。
公司曾是许多基金的爱股，但由于主营事务的颓势，基金也失去耐心。每当成绩见好，股价波诡云谲的涨到必定的方位，持有好孩子世界的基金必定会减仓。
例如：2016年4月~6月，好孩子世界的股价刚获益于成绩复苏起来，包含新加坡主权基金在内的出资者就开端演绎高位洒脱大流亡。
这次7月25号并购布告出来后，好孩子世界的股价已提高近15%，聪明的基金及时止盈，就在7月28号Pioneer Investment Management Ltd减持104.1万股好孩子世界，每股均价为港币3.7464。
但我想说，持有好孩子世界的基金们真的了解这次并购背面老板的想法吗?
恐怕是别有用心不在酒吧?!本年恒生指数升幅暂时到达24%，是曩昔五年来体现最好的一年。
为什么大股东在商场这么景气的状况下，放弃独立上市，而挑选注资到好孩子世界上? 请我们怠慢减持的速度，先听听我对大股东宋郑还如意算盘的剖析。
二、注入的财物带来新增加点
女性与孩子的钱最好赚，这次注入的并不是废物财物。
由布告发表的状况看，Oasis Dragon Limited近几年成绩坚硬，2014年的净赢利还仅仅八千万左右，到了2015年净赢利增加到一亿零一百万。
尽管2016年成绩有所回落，但按布告给出2017年近4个月的成绩来估计，假定下半年保持相同的增速，Oasis Dragon Limited 2017年的净赢利将到达1.3亿元，较2016大幅增加近30%。
纯利率方面，2014年仅为4.8%，到了2017年前4个月就现已到达7.6%，反映好孩子我国的运营成本在大幅度下降，估计是来自线上线下整合的作用。
除非是好孩子我国再很多开设新的线下店，不然这纯利率应该保持安稳及上升。
依据好孩子世界2016年成绩显现，其净赢利也仅仅2亿左右。注入零售事务后，盈余占整体赢利三分之一，Oasis Dragon Limited将成为好孩子世界一个重要的新增加点。
三、旧事务又怎样?
人山人海，利来利往。这次注资上市虽有集不到新钱的晦气之处，但却一会儿换来好孩子世界24.9%股权。
注资后，宋郑还一致举动集团股权将上升至48.02%
两年来，大股东没有在商场上增持过公司股票，即便2015年股价曾劲跌至远低于这次注资增持的价位，他也没有出手。而这次注资却情愿以溢价购入股票，可谓“司马昭之心，路人皆知”。
亲爸爸妈妈俄然找回扔掉那么长期的孩子，莫非是为了亲情吗?我看更多是为了利益吧。
这很有可能是反映宋郑还看到了好孩子世界旧制作业将浴火重生的机会。
依据好孩子世界2016年的成绩报告显现，公司有近一半成的成绩来源于轿车安全座椅部分，是公司的事务亮点。
2014年轿车安全座椅从前作为概念被炒作，但世事变迁，环绕安全座椅的立法现已开端完善，儿童安全座椅有待重放异彩。
当年全国仅有上海、深圳、山东等几个省市以立法方法规则4岁以下的儿童搭车应当装备并正确运用儿童安全座椅。
与其说是立法不如说是倡议，由于其时全国仅深圳市是把相关条款写在《交通安全违法行为处罚法令》中，而其他的区域仅是把相关条款写在了《未成年人保护法》里边，只以口头教育作为“处罚”。
继深圳之后，上海市于本年三月份正式把相关条款写入《上海市路途交通办理法令》，代表着在上海市区内，驾车带娃出行的市民，未装置儿童座椅将面对现金罚款。
深圳和上海是全国最兴旺的两个城市，轿车保有量在全国前列，更何况全国还有其他省市对装备轿车安全座椅相继作出了强制性要求。
依据公安部与我国轿车技术研究中心联合发布的2015年《我国儿童路途交通安全蓝皮书》显现，我国仅10%的儿童搭车时运用安全座椅，毫无疑问往后整个安全座椅商场将会逐步扩大。
不仅如此，国家也制订了该职业的准入门槛，在2015年9月份国家规则就现已规则儿童安全座椅将强制进行3C认证，在这个方针下更多质量不合格的产品将会被筛选。
好孩子世界作为安全座椅的龙头企业，在二胎方针下占尽有利地势、有利地势、人和，供求在改动，竞赛环境将改善，只需紧抓风口，定能容易占有很多商场份额。
宋郑还作为职业的领军人物，实力出众，眼光独特。或许，他是以为强制运用安全座椅的法令，近期将会在全国范围内立法，好孩子世界将会遇到千载一时的开展机会。
这才使得他想起自己在好孩子世界中占有的权益，不足以享用这场安全座椅商场的成绩开释盛宴才决心增持的吧。
四、公司注资留有一手
这次注资有一点是不能疏忽的，就是大股东对注入的财物留有了一手。
好孩子我国在2016年头的招股书中表述，这次注入好孩子世界的零售事务并不包含其时运动及休闲品牌和mothercare旗下品牌。
文章最初说到，这次注资上市最大的遗憾就是没有拿到一分新钱，由此可见，未来配新股集资是必需的。
要完结融资，总得有个招引的原因才干高价集资。而把这11个世界抢先品牌及mothercare再注入上市公司将是一个很好的理由。
那些运动及休闲品牌，我们都应该对它们耳熟能详。Mothercare创建于英国，被世界爸妈视为全球最顶尖、最具代表性的专业婴童用品服饰连锁品牌。2007年Mothercare与好孩子集团签署合约，建立合资公司在我国开设一站式母婴用品连锁店。
在合资公司中，好孩子集团占有70%的股份，Mothercare占有30%股份。依据2016年好孩子我国的招股书，Mothercare 2015年前10个月的收入达2.55亿。在这几年我国消费晋级及二胎方针带动的大布景下，Mothecare的出资是肯定有故事性的。
假使公司高位成功配股集资，再以全现金的方法从大股东手上收买这两项事务。那宋郑还现在以溢价收股票和到时候成功再套现比较，显着就是先苦后甜的套路。
五、结语
宋郑还在创建好孩子集团之前是一名数学老师，怎么才干完结本身利益最大化，我想他心里最有底。
他一边审时度势，一边演算，分明有阳关大道独立上市的路不走，却挑选注资好孩子世界，必定心里早已打好草稿。
站于宋郑还的视点看，注资后他持有更多好孩子世界股权，可以激起他的“主人翁”认识，更有充沛的动机去全身心聚集到上市公司事务中，并提高股价。
别的，注资后的好孩子世界市值也一会儿超过了深港通50亿的门槛，成为了南下资金的潜在方针。
而站在出资者的视点，这起注资成功解决了多年来，我们一向忧虑的干系买卖问题。
只需好孩子世界本年及下一年能交出亮丽的成绩单，跟着增量的南下资金及再注资世界品牌mothercare的概念，遭到出资者热捧应该是大概率事情。
到那时，宋郑还再伸手向商场拿钱，完结这次注资仅有未能完结的使命 — 集资。
人才招聘①