东吴证券宣布研究报告，坚持安踏及我国意向增持评级，并剖析其股价上涨逻辑不同的原因。
安踏体育及我国意向均在本年迎来其上市十周年，两家公司相继在8/15、8/16 发布半年报，股价也均在半年报发布后应声大幅上涨，可是两家公司股价上涨的逻辑则天壤之别：
(1 )作为我国体育行业的龙头企业，安踏经过本身优异的零售、供应链、品牌办理，在 14 年以来继续坚持着超越 20%的成绩增速，其已经成为了我国体育服饰品牌的绝对龙头。
尽管手握百亿现金，可是公司在上市十周年并未派发更多特别息，而是在坚持分红 率基础上继续对品牌打造进行投入并乘机寻觅对世界体育知名品牌的并购时机，以期坚持住其一路高歌猛进的增加态势。
(2 )另一方面作为 KAPPA 品牌在我国的运营商，我国意向受困于全体市场的低迷以及以时尚为主要产品特色的 KAPPA 品牌需求的下滑，其主业增加较为乏力。
可是公司凭借 07-10 年光辉的 KAPPA品牌堆集下的很多现金(账上出资性财物超越90亿，PB 仅为 0.86X )，其每年经过各类出资照旧能够取得很多的出资性收益(17H1 出资 净收益 5.14 亿)。其在上市十周年之际，派发特别息总计15亿港元，派息率239% ，股 息率对应收盘价 16.2% 。
东吴证券在此篇报告中希望为我们简略剖析两家公司呈现这种不同的原因。
体育服饰龙头17Q2 均坚持快速增加
体育龙头品牌在我国区域 17Q2 出售结果较 17Q1 均有提高，全体坚持较快增速。因为 17 年新年较早使得出售旺季提早，导致体育服饰品牌 17Q1 出售增速相较 16Q4 有所下滑。在排除新年影响后，17Q2 各大龙头品牌环比提高显着，逐步恢复了 16 年下半年以来较快的增加速度，阐明体育服饰龙头照旧坚持着良好的发展势头。
表：NIKE 、安踏 17 年前两季度出售情况
东吴证券宣布研究报告，坚持安踏及我国意向增持评级，并剖析其股价上涨逻辑不同的原因。
安踏体育及我国意向均在本年迎来其上市十周年，两家公司相继在8/15、8/16 发布半年报，股价也均在半年报发布后应声大幅上涨，可是两家公司股价上涨的逻辑则天壤之别：
(1 )作为我国体育行业的龙头企业，安踏经过本身优异的零售、供应链、品牌办理，在 14 年以来继续坚持着超越 20%的成绩增速，其已经成为了我国体育服饰品牌的绝对龙头。
尽管手握百亿现金，可是公司在上市十周年并未派发更多特别息，而是在坚持分红 率基础上继续对品牌打造进行投入并乘机寻觅对世界体育知名品牌的并购时机，以期坚持住其一路高歌猛进的增加态势。
(2 )另一方面作为 KAPPA 品牌在我国的运营商，我国意向受困于全体市场的低迷以及以时尚为主要产品特色的 KAPPA 品牌需求的下滑，其主业增加较为乏力。
可是公司凭借 07-10 年光辉的 KAPPA品牌堆集下的很多现金(账上出资性财物超越90亿，PB 仅为 0.86X )，其每年经过各类出资照旧能够取得很多的出资性收益(17H1 出资 净收益 5.14 亿)。其在上市十周年之际，派发特别息总计15亿港元，派息率239% ，股 息率对应收盘价 16.2% 。
东吴证券在此篇报告中希望为我们简略剖析两家公司呈现这种不同的原因。
体育服饰龙头17Q2 均坚持快速增加
体育龙头品牌在我国区域 17Q2 出售结果较 17Q1 均有提高，全体坚持较快增速。因为 17 年新年较早使得出售旺季提早，导致体育服饰品牌 17Q1 出售增速相较 16Q4 有所下滑。在排除新年影响后，17Q2 各大龙头品牌环比提高显着，逐步恢复了 16 年下半年以来较快的增加速度，阐明体育服饰龙头照旧坚持着良好的发展势头。
表：NIKE 、安踏 17 年前两季度出售情况
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