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纺织服饰行业2017年中报总述:业绩逐季改善 

发布时间:2017-09-07 09:36:47 浏览次数:56 来源:互联网  我来说两句()
  2017H1纺织服装板块成绩逐季好转,收入端品牌服饰体现好于纺织制作,赢利端纺织制作略好于品牌服饰。纺织服装职业收入/净赢利别离增加27%/24%,其间,品牌服饰收入增加31%,高于纺织制作16%的增速水平,净赢利方面纺织制作同比增加30%,高于品牌服饰22%的增速水平。分季度看,纺织服装2017Q1/Q2收入同比增加22%/32%,赢利端同比增加14%/30%;其间品牌服饰2017Q1/Q2收入同比增加25%/36%,赢利端同比增加9%/31%;纺织制作2017Q1/Q2收入同比增加12%/19%,赢利端同比增加33%/26%。

  品牌服饰:跨境电商及国内电商均保持高景气量,高端女装及中高端商务休闲男装连续自2016Q4以来的复苏趋势。电商板块2017H1收入/赢利增速别离为61%/86%,且2017Q1/Q2收入同比增加57%/67%,净赢利同比增加72%/99%,环比保持快速增加。女装板块2017H1收入及净赢利同比增加76%/63%,一方面受歌力思、维格娜丝、朗姿股份新事务并表要素影响,另一方面主业界生增加才能提高,歌力思主品牌2017H1直营同店收入增速达双位数。若除掉雅戈尔,男装板块2017H1收入及净赢利同比增加8.6%/11.9%,九牧王、七匹狼复苏趋势显着,收入及净赢利均实现双位数增加。

  纺织制作板块:毛纺、丝绸、棉纺、辅料职业运营状况改进显着,印染收入及赢利变动不大。受下流需求好转,销量上升,受去年棉价大幅上涨,终端产品价格提高等要素影响,棉纺板块收入增速达17%;辅料/丝绸/毛纺收入增速别离为23%/17%/27%。净赢利方面,各子板块均实现正增加,其间,棉纺增速30%,毛纺增加97%,丝绸增加50%,增幅居前。

  出资战略:历经近一年的调整,当时部分子职业成绩出现复苏趋势,且个股估值亦有所消化,接近Q4,当时我们对板块持有慎重偏达观的情绪。对于下行危险可控,基本面优质个股,可考虑在底部装备。

  1、品牌职业:两条主线择机布局:1)根据细分子职业景气周期和康复状况掌握当期出资时机,可要点重视景气量较高的消费晋级偏后端的跨境电商/国内电商,成绩弹性优,对应标的跨境通(减持期参阅18元底价逢低为下一年布局/18PE20X)和南极电商(考虑时刻互联并表,待减持压力开释后掌握估值切换/18PE26X);一起,高端女装复苏趋势连续,叠加集团化开展并表奉献,主张重视歌力思长线时机(18PE19X);中高端商务休闲男装龙头复苏趋势连续,七匹狼Q2成绩康复力度加大且库存结构改进(18PE19X);九牧王体现稳健(18PE18X),前期股价回调致现价与职工持股价适当,可掌握肯定收益时机。2)下一年储藏种类,通过前期调整后,下一年成绩重拾快速增加个股,可重视Q4估值切换时机,如和平鸟(股权激励行权方针18-19年净赢利增速44%/31%,18PE18X)。

  2、制作业,在产品导向消费晋级布景下,优质供应链企业有望获得必定估值溢价,主张重视开润、健盛、延江。

  危险提示:1、终端消费持续低迷;2)职业转型低于预期。
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