全球商场供过于求
在经过时间短的拉高后，近2个月来，棉花期货价格继续下行，跌破15000元/吨大关。尽管现在现货价格比较坚硬，但随着利空要素逐步显现，后期郑棉将继续维持弱势。
全球商场供给大幅添加
9月的USDA陈述没有体现飓风对美国棉花产值的影响，商场对10月USDA陈述抱有必定的期待。但10月的陈述没有太大的亮点，美国产值尽管下调14万吨，但被其他国家添加的产值抵消。消费方面，全球消费小幅上调。全体来看，国际商场的供给富余，本年比较上年度产值添加311万吨，而消费仅添加了94万吨，产值多于需求63万吨，期末库存添加61万吨。如果把我国在外，整个国际商场的供过于求局势则愈加严峻，尽管商场上一向存在我国轮入进口棉的预期，但供给压力仍是很大。近日虽有印度古吉拉特进步补助棉价的音讯，但对供需状况没有影响，外棉的供给压力没有缓解。
新疆区域籽棉价格紊乱
本年新疆区域的籽棉收购价格比较紊乱，首要表现在以下几方面：首要，机采棉价格较低，手摘棉价格较高，现在北疆区域机采棉籽棉收购价格在6.2元/公斤左右，但南疆区域的手摘棉价格高达7.4元/公斤，棉花本钱相差甚巨；其次，棉籽价格比较去年大幅下降，导致轧棉本钱显着进步，去年同期的棉籽价格到达2.5元/公斤，本年只要1.6元/公斤左右，皮棉本钱上涨1000元/吨；最终，本年南疆手摘棉拾花本钱抬升显着，籽棉本钱提高。
因为籽棉价格不一，导致现在的期货价格对应的套保空间不一致，按北疆机采棉本钱，现在套保基本保本乃至略亏，但南疆手摘棉则有较大亏本，因此造成了在15000元/吨期价这一重要关口继续抢夺的局势。
明年抛储前国内供给过剩显着
就国内供需状况而言，供过于求比较显着。笔者核算，到明年3月国家抛储时，以国内产值估计540万吨、期初库存182万吨、进口量50万吨，消费以全年840万吨，折算到2月底为367.5万吨核算，2018年2月底库存为404.5万吨，比较2017年2月底时的302.2万吨库存要添加102.3万吨。
多个到新疆区域调研的团队反应，现在新疆区域皮棉出售不畅，原因是纺织企业的国储棉储藏足够，并不急着收购新棉。按我国棉花信息网数据，到2017年10月19日24点，新疆区域皮棉加工总量112.09万吨。其间，兵团加工量41.82万吨，当地加工量70.27万吨，日增量4.83万吨；2017/2018年度已完结新疆棉公检88.67万吨。按本年新疆区域棉花产值450万吨的预期，后期还有大量棉花上市，现货商场供给压力更大。
综上所述，现在多空两边在15000元/吨期价附近抢夺剧烈，首要是因为期货贴水后，企业套保志愿不大，而底子原因是现在现货价格坚硬。但从供需状况分析，随着新棉大量上市，供过于求现象将越来越显着，价格跌落压力也会越来越大。
(作者单位：长江期货)
全球商场供过于求
在经过时间短的拉高后，近2个月来，棉花期货价格继续下行，跌破15000元/吨大关。尽管现在现货价格比较坚硬，但随着利空要素逐步显现，后期郑棉将继续维持弱势。
全球商场供给大幅添加
9月的USDA陈述没有体现飓风对美国棉花产值的影响，商场对10月USDA陈述抱有必定的期待。但10月的陈述没有太大的亮点，美国产值尽管下调14万吨，但被其他国家添加的产值抵消。消费方面，全球消费小幅上调。全体来看，国际商场的供给富余，本年比较上年度产值添加311万吨，而消费仅添加了94万吨，产值多于需求63万吨，期末库存添加61万吨。如果把我国在外，整个国际商场的供过于求局势则愈加严峻，尽管商场上一向存在我国轮入进口棉的预期，但供给压力仍是很大。近日虽有印度古吉拉特进步补助棉价的音讯，但对供需状况没有影响，外棉的供给压力没有缓解。
新疆区域籽棉价格紊乱
本年新疆区域的籽棉收购价格比较紊乱，首要表现在以下几方面：首要，机采棉价格较低，手摘棉价格较高，现在北疆区域机采棉籽棉收购价格在6.2元/公斤左右，但南疆区域的手摘棉价格高达7.4元/公斤，棉花本钱相差甚巨；其次，棉籽价格比较去年大幅下降，导致轧棉本钱显着进步，去年同期的棉籽价格到达2.5元/公斤，本年只要1.6元/公斤左右，皮棉本钱上涨1000元/吨；最终，本年南疆手摘棉拾花本钱抬升显着，籽棉本钱提高。
因为籽棉价格不一，导致现在的期货价格对应的套保空间不一致，按北疆机采棉本钱，现在套保基本保本乃至略亏，但南疆手摘棉则有较大亏本，因此造成了在15000元/吨期价这一重要关口继续抢夺的局势。
明年抛储前国内供给过剩显着
就国内供需状况而言，供过于求比较显着。笔者核算，到明年3月国家抛储时，以国内产值估计540万吨、期初库存182万吨、进口量50万吨，消费以全年840万吨，折算到2月底为367.5万吨核算，2018年2月底库存为404.5万吨，比较2017年2月底时的302.2万吨库存要添加102.3万吨。
多个到新疆区域调研的团队反应，现在新疆区域皮棉出售不畅，原因是纺织企业的国储棉储藏足够，并不急着收购新棉。按我国棉花信息网数据，到2017年10月19日24点，新疆区域皮棉加工总量112.09万吨。其间，兵团加工量41.82万吨，当地加工量70.27万吨，日增量4.83万吨；2017/2018年度已完结新疆棉公检88.67万吨。按本年新疆区域棉花产值450万吨的预期，后期还有大量棉花上市，现货商场供给压力更大。
综上所述，现在多空两边在15000元/吨期价附近抢夺剧烈，首要是因为期货贴水后，企业套保志愿不大，而底子原因是现在现货价格坚硬。但从供需状况分析，随着新棉大量上市，供过于求现象将越来越显着，价格跌落压力也会越来越大。
(作者单位：长江期货)
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