马莉看职业:本周10月零售数据发布:从限额以上社会消费品服装类零售额来看,10月当月同比增加8.9%,复苏态势连续;双节叠加特别利好百家大型零售类企业,服装类零售额大增7.6%,较去年同期2.4%水平完成显着提高。
双十一服装职业全体增速尽管低于全网水平,但相同有较为亮眼体现。关于服装品牌较低的增速,我们以为首要有两个原因:(1)服装品牌曩昔过于注重“双十一”,(2)全年维度看,现在服装类产品零售额增速遍及低于全网。
后者首要可从两个视点进行解析:1)蛋糕有多大:也就是职业自身增速怎样。服装职业自身是老练职业,在消费升级浪潮中,比如3C、家电、化妆品等职业都有浸透率提高逻辑(即消费人群的显着扩大),但服装职业往往需要靠客单价提高、购买频次提高来完成增加,且其难以像3C家电产品等经过产品技术升级换代完成客单价明显提高,由此增速长时间低于各职业平均水平。2)蛋糕怎样切:具体来说是指线上浸透率能否有用的提高。近年服装网购占职业全体零售占比敏捷提高,浸透率在2016年现已到达36.9%。因而,本年当其他品类如家电线上浸透率在大幅提高(例如家电在2016年线上浸透率19.95%,2017H1已提高至24.88%)时,服装浸透率已在高位。
尽管从“双十一”数据看,因为浸透率较高服装品类增速低于全网,可是短期我们照旧看好传统品牌线上途径的扩张速度。中长时间看,我们以为全途径交融的“新零售”将是未来方向,“新零售”主推的线上线下全途径交融更多的是对其传统途径内产品权责利益的重新分配,我们以为这对立志完成产品快反的服装企业来说具有积极作用,建议继续重视包含海澜之家、森马服饰、和平鸟在内的传统品牌龙头。
继续重视的出资主线
1)提高职业功率的新模式:南极电商、跨境通、开润股份、搜于特
2)功率提高的品牌龙头:和平鸟、歌力思、安正时髦
3)制造业水准全球抢先,配置龙头:华孚时髦、江苏国泰
4)绝对轻视值优质个股:森马服饰、海澜之家、富安娜、航民股份、鲁泰A、联发股份
危险提示:宏观经济增速放缓导致终端消费疲软;原材料价格动摇 出资关键
马莉看职业:本周10月零售数据发布:从限额以上社会消费品服装类零售额来看,10月当月同比增加8.9%,复苏态势连续;双节叠加特别利好百家大型零售类企业,服装类零售额大增7.6%,较去年同期2.4%水平完成显着提高。
双十一服装职业全体增速尽管低于全网水平,但相同有较为亮眼体现。关于服装品牌较低的增速,我们以为首要有两个原因:(1)服装品牌曩昔过于注重“双十一”,(2)全年维度看,现在服装类产品零售额增速遍及低于全网。
后者首要可从两个视点进行解析:1)蛋糕有多大:也就是职业自身增速怎样。服装职业自身是老练职业,在消费升级浪潮中,比如3C、家电、化妆品等职业都有浸透率提高逻辑(即消费人群的显着扩大),但服装职业往往需要靠客单价提高、购买频次提高来完成增加,且其难以像3C家电产品等经过产品技术升级换代完成客单价明显提高,由此增速长时间低于各职业平均水平。2)蛋糕怎样切:具体来说是指线上浸透率能否有用的提高。近年服装网购占职业全体零售占比敏捷提高,浸透率在2016年现已到达36.9%。因而,本年当其他品类如家电线上浸透率在大幅提高(例如家电在2016年线上浸透率19.95%,2017H1已提高至24.88%)时,服装浸透率已在高位。
尽管从“双十一”数据看,因为浸透率较高服装品类增速低于全网,可是短期我们照旧看好传统品牌线上途径的扩张速度。中长时间看,我们以为全途径交融的“新零售”将是未来方向,“新零售”主推的线上线下全途径交融更多的是对其传统途径内产品权责利益的重新分配,我们以为这对立志完成产品快反的服装企业来说具有积极作用,建议继续重视包含海澜之家、森马服饰、和平鸟在内的传统品牌龙头。
继续重视的出资主线
1)提高职业功率的新模式:南极电商、跨境通、开润股份、搜于特
2)功率提高的品牌龙头:和平鸟、歌力思、安正时髦
3)制造业水准全球抢先,配置龙头:华孚时髦、江苏国泰
4)绝对轻视值优质个股:森马服饰、海澜之家、富安娜、航民股份、鲁泰A、联发股份
危险提示:宏观经济增速放缓导致终端消费疲软;原材料价格动摇