2017年，SW纺织服装成绩稳健添加，估计同比添加约38.39%：截止2月28日，SW纺织服装职业共有67家公司发布了成绩预告。上述公司估计合计完成净赢利约119.21亿元(按预告中值预算)，较2016年的86.14亿元同比添加38.39%，增速较上一年的22.14%进一步提高。其间，26家纺织制作上市公司2017年估计完成净赢利约41.17亿元(按预告中值预算)，较2016年的21.78亿元提高89.03%;而41家服装家纺公司估计完成净赢利约78.04亿元，较上年添加21.05%。两个子职业纺织服装家纺和纺织制作均完成成绩的快速添加。
上述67家公司中有61家估计盈余，仅6家估计亏本，预盈的公司中有41家估计净赢利增速同比上升，有20家净赢利增速下滑。其间，估计净赢利在10亿元以上的为1家(森马服饰)，而估计净赢利达5亿元至10亿元的合计4家(际华集团、搜于特、华孚时髦、红豆股份)。而2016年净赢利超10亿元的为2家。2017年搜于特、华孚时髦、红豆股份郡估计别离完成约90%、40%、279%。
二、线下途径零售回暖，线上途径坚持高增速
从服装家纺子职业看，线下途径零售回暖，线上途径坚持高增速。2017年全国百家要点大型零售企业服装零售额同比添加4.3%，较2016年的负添加已有较大上升，复苏痕迹显着且继续。一起，2017年我国网络购物市场规划达6.1万亿元，同比添加29.60%，增速较2016年的23.90%有所提高，新兴途径依然坚持高增速，为全体服装家纺成绩添加提供增量。
三、各版块成绩各异
家纺、女装版块受我国消费晋级影响较为显着，坚持较高增速;新形式版块跨境电商、国内电商职业快速开展推动相关企业成绩高速添加;休闲、男装版块调整根本结束，部分龙头成绩已逐渐上升。
1、休闲：休闲服装受库存连累，成绩呈现分解，但跟着线下途径的逐渐复苏，传统零售企业收入端增速康复，和平鸟营收同比添加15.40%，森马服饰营收同比添加12.76%。赢利端上，森马服饰因为加大对加盟商的支撑和对过季存货的计提，全体赢利同比下滑较大。
2、家纺：我国现在家用纺织品在纺织品业的产品消费份额为28.60%，与发达国家比较，此消费份额依然偏小，家纺职业仍有较大开展空间。罗莱日子的中高端品牌具有较强影响力，获益我国品质化、品牌化的晋级，叠加电商途径高添加，2017年公司估计将完成35.25%的归母净利，而此趋势本年仍将连续。富安娜的成绩在2017年逐渐企稳，其大力推动的途径优化、店肆改造、旗舰店晋级获得成效，而明年有望放量的咱们居事务、服装事务以及原家纺事务提高将继续推动2018年成绩提高。水星家纺电商事务占比逐渐上行，截止2017年上半年已超40%，全体家纺回暖下，首要客户的稳定为公司继续添加奠定根底。
3、男装：男装公司与休闲公司相似，因为传统途径体量大，受消费形式改动影响显着，部分公司仍处在转型期，不过七匹狼凭仗供应链优化以及线下途径回暖的大势，推动公司全体成绩估计完成17.78%的较快增速。
4、女装：女装品类下，我国高端消费降级，全体消费晋级体现较为显着，轻奢品类进入高速添加阶段。此次消费晋级，促进定位于中高端的歌力思品牌高速添加，同店、外延均有较好体现，推动公司高速添加。而维格娜丝主品牌层次提高成效较显着，主业添加&TW并表，为公司高速添加奠定根底。
5、新形式：近年来，跨境电商形式与国内电商形式均获得高速添加。而跨境电商龙头跨境通，进口出口双向布局，2017年在职业继续高添加中估计可完成90.73%的成绩添加，一起跨境电商形式较传统形式优势显着，职业天花板仍未触及。国内电商形式中，南极电商凭仗品牌授权，去掉了品牌商这一商品流通中间环节，并建立柔性供应链园区使线上形式提效。公司共同商业形式打造高性价比壁垒，在2017年估计完成约76%的成绩添加，并有望在品类继续拓宽中坚持其较高增速。
四、出资主张
跟着消费品市场平稳复苏，服装终端零售继续康复，纺织服装板块估值(TTM)现在约为27倍，略低于近1年均值27.43倍，龙头估值依然较低。咱们主张重视以下几条出资主线：1、成绩有保证，估值较低的休闲服装企业，海澜之家、和平鸟、森马服饰;2、同店添加杰出，估值较低，多品牌奉献增量未来有望完成较快添加的女装企业，安正时髦、歌力思;3、获益于电商出售快速添加的服装供应链途径企业南极电商;跨境出口职业快速添加，重视跨境出口龙头企业跨境通。
五、首要公司剖析
森马服饰(002563)
公司加强研制力度，优化出售途径，线上电商事务与儿童服饰事务带动营收添加。2017年研制投入较大，电商事务推广费用添加，下半年添加对加盟商的支撑力度以及对过季存货的计提均导致净赢利下滑。
南极电商(002127)
公司授权品牌全途径出售额达124.03亿元，同比添加72.13%，多达14个细分类目GMV居阿里途径职业榜首;品牌数量添加，产品类目有用拓宽，供应链资源开展壮大使品牌归纳服务收入添加34%;新快销品战略打造供应链规划优势，构成高性价比商业壁垒。
七匹狼(002029)
外部零售环境企稳向好，公司内部继续推动产品改良、供应链优化及绩效激励等办法，促进主品牌线下出售回暖;电商途径与针纺系列坚持添加，带动营收与净利上行。
歌力思(603808)
服装零售全体复苏，消费晋级趋势显着。公司主品牌“ELLASAY”同店出售继续添加，“EDHARDY”获消费者认可致成绩上行，其他品牌健康开展;百秋网络坚持良性添加，并与公司品牌构成协同;收买IRO控股股东深圳前海上林出资增厚年度成绩。
维格娜丝(603518)
公司主品牌层次提高战略逐渐落实，途径调整根本完成运营功率提高显着;TEENIEWEENIE成绩止跌上升，3-12月奉献的净赢利已超越收买本钱，增厚公司成绩。
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