一、本周行情回忆
本周上证综指/纺织服装板块/服装家纺板块/纺织制作板块涨幅分别为2.27%/-1.06%/-2.01%/0.54%,纺织服装板块涨幅在28个申万一级职业排名第27,服装家纺板块/纺织制作板块在103个申万二级子职业排名第99/59。
二、周观念:部分服装龙头成绩亮眼,提早布局家纺板块
(1)群众板块同店增速弹性小,优质龙头外延稳健成绩超预期。①消费习气安稳的男装、群众服饰龙头在服装上升、下降周期动摇中弹性小于高端女装,同店增速将愈加安稳,森马服饰的休闲板块、和平鸟的男装等体现优异。②外延优质稳健带动个股成绩稳步提高,歌力思、比音勒芬、森马休闲板块拓店加快带动成绩稳增。(2)2季度低预期较充沛布景下,家纺布局价值显现。①2018Q1-Q3成绩猜测相等或改进:2018Q1-Q3罗莱日子、富安娜成绩猜测相较于2018H1成绩猜测相等,梦洁股份对2018Q1-Q3成绩猜测改进。②盈余才能改进:2017家纺盈余才能下行,家纺企业自2018春夏订货会起纷繁涨价,盈余才能已现改进。③现金流及存货周转改进:2018中报罗莱、富安娜、梦洁股份现金流改进,富安娜、水星家纺、梦洁股份存货周转改进。
周主题:拉夫劳伦,风格化规划、全球化成果轻奢巨子
拉夫劳伦是美国高端服饰集团,2017在美国服饰、男装商场市占率分别为1.2%、2.2%。公司最早以POLO衫发家,经过改造规划、多品牌、全球化、供应链继续晋级实现经营规模增长,2017公司营收达61.8亿元,1997-2017复合增速达7.4%,市值较上市时提高5.5倍。
三、出资战略
继续重视群众品牌服饰龙头森马服饰、和平鸟、海澜之家;家纺龙头富安娜、罗莱日子;多品牌高端女装龙头歌力思、安正时髦,高尔夫时髦服饰龙头比音勒芬。一起根据长时间棉花供应缺口存在致长时间棉价向上趋势建立,叠加短期汇率动摇及新棉上市驱动,主张重视申洲国际、天虹纺织、华孚时髦、百隆东方、鲁泰A、新野纺织。
四、危险提示
经济下行超预期,终端消费复苏不及预期,汇率动摇较大。