在6月20日~21日于青岛举行的“2019中国国际棉花会议”上,中国棉花协会和郑州商品买卖所共同发布了《棉花期货效劳棉花产业高质量开展白皮书》(以下简称《白皮书》)。
郑州商品买卖所于2004年6月1日推出棉花期货买卖,今年6月1日是棉花期货上市15周年。《白皮书》的发布,旨在回忆棉花期货开展进程,展现期货市场效劳棉花产业安康开展成果,瞻望棉花期货的开展前景。
《白皮书》共分7局部,包括“前言”、“应时期变化而生,因市场变革而起”、“稳步开展生长,市场根底结实”、“功用作用突出,助力产业开展”、“不时自我完善,丰厚工详细系”、“把握变革主线,坚持创新开展”和“完毕语”。
中国棉花协会秘书长王建红在《白皮书》发布典礼上表示:“中国棉花协会作为代表棉花产业链各方利益的行业组织,不断努力于推进应用衍生品市场效劳行业开展。为进一步发挥金融市场助推实体经济的效能,中国棉花协会与郑商所共同制定了《白皮书》,并选择在中国国际棉花会议上发布,希望经过多方努力推进中国棉花市场进一步走向成熟,为企业风险管理提供更多选择。”
系统梳理我国棉花市场开展进程
《白皮书》中比拟系统地回忆了我国棉花市场和棉花期货的开展脉络。
21世纪初,我国棉花市场开展进入新的阶段,我国棉花产业发作了深入革新。
一是棉花产业开端市场化变革。棉花是我国重要的战略物资,新中国成立以来,政府对棉花施行统购统销。党的十一届三中全会以来,我国社会阅历了变革开放的历史性革新,棉花市场也逐渐放开。1998年,棉花销售价钱放开;1999年,国务院决议进一步变革棉花流通体制,棉花购销价钱主要由市场决议;2001年,国务院进一步深化棉花流通体制变革,提出了“一放,二分,三增强,走产业化运营的路子”的总思绪,棉花流通体制变革落地施行,至2001年已有30%的民营及其他性质的企业进入棉花贸易流通环节,改动了原来完整由棉麻系统企业专营的业态。
二是市场构成价钱机制逐渐树立。棉花价钱动摇加大,1999~2001年间,棉花年均价钱动摇率到达29.4%,棉花消费运营者管理风险需求增加。
三是我国棉花价钱体系逐步完善。国际市场有影响力的棉花价钱有两个,一个是英国利物浦棉花现货价钱(Cotlook A、B指数),另一个是纽约期货买卖所(NYBOT)的棉花期货价钱。现货指数反映即期棉花价钱,期货指数表现远期供需变化。中国棉花协会于2002年发布中国棉花价钱指数(CCIndex),期货价钱体系暂缺,棉花价钱体系需求进一步丰厚。我国期货市场清算整理完毕,棉花期货应运而生。
上世纪90年代,我国期货市场刚刚起步,市场缺乏集中统一的监管机构,法律法规不完善,市场开展较为紊乱。1993年~2001年,国务院展开期货市场清算整理,将期货买卖所由50余家缩减至3家,进步了期货市场开展的标准性。2004年2月,国务院公布《关于推进资本市场变革开放和稳定开展的若干意见》,提出要“稳步开展期货市场”,“在严厉控制风险的前提下,逐渐推出为大宗商品消费者和消费者提供发现价钱和套期保值功用的商品期货种类”。至此,我国期货市场生态得到有效改善,具备推出新的期货买卖种类的根底条件。
在此背景下,郑商所于2004年6月1日上市棉花期货,拉开了棉花期现货市场快速谐和开展的大幕。
关于棉花期货上市15年来所发挥的价值,《白皮书》中这样描绘:“15年来,棉花期货坚持走助推产业变革之路,顺应国度产业政策调整,主动求新求变,调整基准交割地至新疆,展开‘保险 期货‘试点,加强国度产业调控的施行效果,成为产业变革的催化器。15年来,棉花期货坚持走创新开展之路,不时丰厚涉棉衍生品体系,先后推出棉纱期货、棉花期权等种类工具,搭建综合业务平台,满足实体企业风控、融资需求,成为棉花产业开展的加速器。”
棉花期货助力产业稳定安康开展
《白皮书》显现,上市15年来,棉花期货为棉花产业稳定安康开展做出了积极奉献。
一是期货市场功用持续发挥。2004年以来,棉花期货日均成交和持仓量分别到达14.4万手和15.3万手,累计生成仓单385万吨,累计交割棉花156.4万吨,期现价钱相关性在0.95以上。
特别值得指出的是,新疆是我国棉花主产区,目前,新疆地域90%以上的棉花加工企业以直接或间接的方式融入期货市场,大型纺织企业也纷繁展开套期保值业务。
《白皮书》中指出,棉花期货运转15年来,稳固了新疆作为我国棉花主产区优势,加强了我国棉花市场目的价钱补贴政策效果。我国棉花市场目的价钱补贴政策的重心在新疆,棉花期货在稳固新疆产区优势方面发挥了积极作用,详细表现在以下几个方面:
便利新疆棉花加工企业应用期货套保,稳定棉农收益,稳固新疆棉花主产区位置;对新疆棉花设置升水,表现优质优价,新疆棉花在期货市场卖出了好价钱;顺应棉花产业开展趋向,郑商所于2017年9月启用新疆棉花期货交割库,调整基准价区至新疆,突出新疆棉花价钱标杆作用,推进棉花产业加快向新疆转移。
2018/2019棉花年度,新疆棉累计注册仓单数量到达24053张,折合棉花约101万吨,占全部仓单注册量的95%,越来越多的新疆棉花在期货市场完成保值和销售。
二是探究新型补贴方式。《白皮书》中指出,自2016年开端,郑商所展开棉花“保险 期货”试点,目前共建立试点项目28个,项目掩盖新疆、甘肃、山东、湖南、湖北、安徽等我国棉花主产省区,为4.12万吨的棉花种植保“价”护航,共支持资金约2500万元,累计赔付2070.83万元,赔付率超越74%。从试点效果来看,“保险 期货”可以在一定水平上处理我国棉花“小消费”和“大市场”之间的矛盾。
王建红表示:“2015年,中国棉花协会和郑商所、期货公司、保险公司协作,制定了业内第一个棉花‘保险 期货’计划试点计划,为探究改动棉花补贴方式提供了新思绪。自去年开端,中国棉花协会与郑商所协作,举行了两期涉棉企业高层期权培训班,遭到业内好评。”
三是丰厚买卖工具。郑商所上市棉纱期货和棉花期权,推出综合业务平台及仓单买卖业务,丰厚涉棉衍生品工详细系。
截至今年6月1日,棉纱期货日均成交和持仓分别到达4.5万手和1.8万手,初步完成了活泼;棉花期权累计成交109.7万手,累计成交金额30.8亿元,日均持仓量到达5.2万手;棉花仓单买卖业务成交量打破6.76万吨,成交金额打破10.4亿元。
“棉花衍生品市场的开展改动了传统贸易形式,应用期货市场套期保值、寻求更多获利空间也是绝大多数棉花贸易企业的通行做法;能够说,衍生品市场的开展对提升行业的范围和开展质量、加强企业在国际市场的议价才能微风险管理程度具有重要作用。”王建红说。
郑商所将持续提升棉花期货功用作用
在《白皮书》发布典礼上,郑商所相关担任人表示,将来,郑商所将一如既往持续努力,不忘初心,牢记任务,做好以下工作。
一是继续提升棉花期货功用作用,推进产业提质增效。
《白皮书》指出,目前,我国棉花市场多层次风险管理工详细系曾经初步构成,期货市场功用作用愈加凸显。棉纱期货延伸涉棉期货链条。棉纱是棉花的下游产品,在棉纺织产业链条中起到承上启下的作用。基于棉花期货的胜利经历,2017年,郑商所胜利上市棉纱期货,与棉花期货和PTA期货一同,构成了纺织纤维类期货种类序列。棉纺织企业能够经过棉花和棉纱期货间的跨种类操作锁定加工本钱,加强抗风险才能,稳定消费和运营。
接下来,郑商所将继续发挥期货市场价钱发现功用,效劳目的价钱变革;增强银期互通,推行仓单质押融资业务,扩宽涉棉企业融资渠道;继续扩展“保险 期货”试点工作,探究“订单农业 保险 期货(权)”形式。
二是扩展对外开放,加强国际影响力。下一步,郑商所将继续研讨棉花期货国际化制度规则,推进棉花期货引入境外投资者,探究展开进口棉纱交割。
三是继续优化规则制度,夯实市场开展根底。
接下来,郑商所将稳步增加新疆棉花期货交割仓库数量,持续优化棉花期货、期权规则制度,提升综合平台功用作用,打造多层次的棉花期货衍生品体系。
“当今世界正处在百年未有之大变局,国内一系列变革持续推进,变是常态、变是主题、变中图强。棉花及纺织产业对外依存度较高,国际贸易次序的改动易于对整个产业体系形成冲击,影响棉花和纺织产品价钱动摇的要素将增加,应用期货市场管控风险需求将进一步提升,棉花期货功用作用发挥合理其时。”《白皮书》中这样表述。