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去年7月PTA一飞冲天,今年会历史重演吗? 

发布时间:2019-06-24 09:45:19  来源:互联网  我来说两句()

PTA去年7月份大涨是由于哪些要素?当时的状况是怎样?如今哪些中央不一样,有可能再来一波吗?

大行情一方面需求有根本面的配合,另一方面需求有资金的推进。根本面层面上,我们还是比拟一下库存、基差、利润、仓单等方面的差异。资金层面上,我们能够经过多空资金的数量以及席位的状况停止简答的比拟。

库存角度层面,我们从静态的绝对库存数量以及动态的库存变化趋向来比拟,以南华期货提供的PTA社会库存图为例,去年同期库存的和今年同期库存在绝对量上是差不多的,TA主力合约的价钱也是相差不大的。独一比拟大的差异在于,去年从4月到8月底是一波十分连续的去库过程,而今年从4月到如今是一波比拟明显的累库过程。库存和价钱之间常常呈现跷跷板效应,库存涨价格涨,库存涨价钱跌。这是今年与去年的第一个不同。

 

 

从加工费角度来看,去年同期现货加工费程度相对较低一些,由于本钱端PX的价钱相对坚硬,而今年同期现货加工费十分高,虽然绝对价钱并不算特别高,但是由于本钱端PX产能投放的预期,PX价钱不时走弱,本钱端下跌,产业利润从PX向PTA转移,所以在相同或者类似价位的状况下,今年的加工费比去年同期的要高很多,即从利润角度去比照的话,去年低利润vs今年高利润。

 

 

从基差的角度来看,去年和今年TA不断都是期货贴水于现货的,但是从基差绝对值状况来看,去年6月份之后,基差不时拉大,阐明现货不时走强,现货引领期货上涨,把基差拉大,由于期货有涨跌停限制,而现货没有涨跌停限制,现货市场火爆的时分,现货价钱涨起来还是比拟迅猛的。假如TA想要复制去年的走势,那么必然也会呈现一波现货引领期货的上涨,但是今年TA的现货显然不如去年那样强势。

 

 

再从仓单的状况来比拟一下,去年同期的仓单数量是比拟低的,而今年同期仓单数量显著进步,至少是去年同期的7倍以上。仓单常常最能反映一个种类现货市场供需状况的好坏,特别是成熟的种类,现货市场需求好的状况下,普通仓单生成量比拟低,特别是反向市场构造下,期货原本比现货价钱就低,只需现货市场可以正常出货,没人愿意经过期货市场出货,除非现货市场真实是卖不动了,这个时分库存就会从现货市场转移到期货市场,相应的仓单数量开端不时增加。再分离去年同期是去库的趋向,而今年同期是累库的趋向,所以能够判别今年需求端不如去年同期需求端好。

 

 

资金层面上,还是以奇货可查网站的龙虎比和牛熊线来停止比拟,龙虎比是从多空资金绝对实力比照得来的指标,正数区域代表多头资金占优,负值区域代表空头资金占优。牛熊线则是疏忽资金大小,而是从席位的盈利才能去停止剖析,正数区域代表盈利才能强的席位看多做多,负数区域代表盈利才能强的席位看空做空,这里与多空资金数量没有关系,只调查席位的才能。

比拟一下TA1809和今年的TA1909合约,从龙虎比的角度来看,在5-9月这段时间里,显然TA1809的龙虎比绝大多数时间都是正数,而TA1909合约的龙虎比斗士负值区域。所以从多空资金的绝对实力上来看,去年多头资金愈加占优,而今年空头资金愈加占优。再比拟一下牛熊线的状况,TA1809的牛熊线根本上也都是红色的,阐明去年盈利比拟强的席位在TA1809上是做多的,而TA1909合约的牛熊线根本上都是绿色的,阐明今年盈利比拟强的席位在TA1909上是做空的。

 

 

所以今年和去年相比,在很多方面都发作了显著地变化,所以再次重演去年的那波行情根本上不太可能,仓单比去年同期高了好几倍,去年同期是去库趋向,而今年确是累库趋向,去年现货价钱坚硬,现货价钱引领期货价钱上涨,今年现货价钱松动,期货价钱引领现货价钱下跌,去年资金和席位做多为主,今年资金和席位做空为主。我个人以为,根本上不太可能呈现复制去年那波大涨行情。

就目前来说,从盘面角度而言,PTA阅历了一段时间的下跌之后,开端走出了底部反弹行情。上涨的缘由可能有三个:一个是原料端PX的大涨,二是PTA安装降负,三是中美指导通了电话,需求端预期可能好转。当然,在我一切的剖析中,我都没有去议论原油问题,厌恶产业要素居多,还能够比拟一下去年同期原油和今年原油的状况。根本上大局部能化种类的价钱能够从三个角度去了解:原油 宏观 产业,对应到不同的根本面因子上就是:本钱 需求 利润/库存。

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