2019年前九个月，我国聚酯产量约3700万吨、较去年同期增长292万吨左右，累计同比增速接近8.5%，虽不如前两年、但整体增速仍属较高程度。
聚酯负荷方面，今年行业开工率整体较去年同期明显降落，其中，一季度负荷处于时节性低位、约83.6%，显著低于去年同期程度；二季度负荷整体处于高位、到达91.5%左近；三季度负荷较二季度有所降落、但也到达90%以上的程度。
图：聚酯工厂安装负荷
1、聚酯进出口状况
依据海关数据，今年前八个月聚酯出口量超越530万吨、占国内总产量比重接近16.3%，累积增速高达17%左近、较去年同期出口增加近78万吨。重要来源是长丝出口、其增速高达16%左右。
进口方面，前八个月聚酯进口量接近82万吨、增速高达30%左右，最主要来自于切片进口的大幅增长。这也从一定水平解释了，为何今年市场主体普遍感受终端需求较弱、而实践聚酯产出与需求却表现良好这一现象。
今年聚酯出口增长显著，其背后缘由，除了得益于外围整体需求刚性增长外，也得益于整体中国聚酯产业的综合竞争力强劲。进口大幅增长，主要源于切片，这与近年来再生进口政策调整带来的滞后影响有关，之前回料因环保政策被挡在国门之外，而随着在第三方区域清算加工工厂的树立，去年下半年开端以切片方式重新进入国内、今年切片进口量进一步大幅增长。
2、聚酯利润及库存状况
利润方面，前九个月聚酯利润整体良好，但弱于去年的表现；从主要聚酯代表种类来看，利润分化较为明显，这与各自对应的供需状况根本分歧。
图：涤丝现金流走势
详细来看，长丝利润动摇较大且构造性差别明显，其中FDY一季度利润良好，但在4月以后利润不佳、多接近盈亏均衡左近；而POY多数时间利润良好、在春节以及5月左近利润较差，DTY则因企业类型而异、中小加弹厂利润远不如熔体直纺大厂。切片利润尚可、较往年没有明显差别，多在微利左近动摇。
图：江浙地域涤丝库存天数
库存方面，今年前九个月聚酯产品库存多在中等程度左近偏下动摇。其中，在3月初和5月中下旬左近聚酯库存曾两次到达小顶峰；而其他时段，聚酯库存多在低位区域动摇、特别是6月以后库存降至历史性低位程度。
3、聚酯下游市场剖析
今年终端纺服内需数据表现疲弱，纺织品、服装类批发增长速度创多年新低，纺织品产量几无增长、局部样本的服装产出量以至呈现明显负增长，与此相应的全社会消费增速以及经济增速均降至多年低位，经济总需求的疲软在纺服终端范畴表现较为明显。
纺服出口方面，服装类出口数据较过去两年表现更弱、负增长呈扩展之态，而纺织纱线类制品出口数据则仍有增长、但较过去两年增速也明显降低，整体纺服出口走弱明显。
终端纺服需求较弱，在产业链上集中表现在织造坯布环节，今年织造环节库存显著攀升至高位后迟迟难有明显降落，当然织造环节的弱态不只仅与需求增长转弱有关，近两年织造产能的大幅扩张招致的供需显著过剩则是更为重要的要素。
从观测的数据来看，今年织造负荷曾经因利润及库存抑止而显著降低，但仍无法使得该环节的运营压力得到明显改善，一定水平上也反响出目前织造环节的过剩水平非常严重。
4、四季度聚酯产出及需求预判
关于接下来四季度聚酯产出及需求的表现，需重点思索的是春节带来的时节性需求节拍变化，接下来春节时点较早（2020年1月下旬），目前下游库存较高特别是织造企业坯布库存高位、同时运营利润不佳，下游企业存在较早放假的可能，11月中旬左近以后聚酯面临着需求逐渐转淡的问题。
聚酯产量评价方面，四季度聚酯产出估计接近1260万吨，当季同比增速约7.6%。2019年全年来看，聚酯产出增速估计在8.3%左右，整体较年初的产量增速更为悲观，其中来自于出口增量奉献以及库存增量奉献均较之前预期更高。来源：化纤汇、华泰期货、网络
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