走进2020，PTA一季度行情将面临双重压力？- 纺织人才网www.texrc.net

PTA行业的产能扩张在刚刚过去的2019年表现得比拟明显。特别是位于西北省份新疆的中泰纺织集团旗下PTA项目近期加紧投产，更是让人感遭到扩张的炽热。在此背景下，PTA在2020年一季度或将面临较大的累库压力，价钱或将承压下挫。

近期，随着聚酯安装陆续开端检修和局部PTA安装检修完毕、复产，PTA行情回到了2019年11月前承压下行的节拍之中。2019年12月中旬，PTA现货价钱为4860元/吨，主力合约价钱为4922元/吨，基差为-62元/吨，加工差根本在550元/吨上下浮动。但这波下行行情或许只是开端，接下来的春节假期前后，PTA市场将面临本钱降落与产能增加的双重压力，市场承压明显，价钱或将降落至4400元/吨。

2019年12月19日，PX价钱为821美圆/吨，裂解价差下滑至250美圆/吨左近。估计2020年一季度，PX价钱将大幅下滑。2019年，国内PX产能增长1190万吨（含恒逸文莱项目），主要集中在下半年，产能增幅达80%。不过，2019年四季度以来，终端、聚酯需求强劲，PTA安装整体负荷偏高，PX产能投放的压力并不明显。但2020年一季度，随着纺织下游市场春节传统旺季到来，PX产能快速增加压力将凸显，其社会库存或将打破300万吨，PTA加工本钱可能从近期的4360元/吨降至4000元/吨左右。

与PX相似，一季度，PTA也将面临产能扩张带来的供给压力。据统计，2019年~2020年，市场共有约2000万吨新产能陆续释放。一季度，国内PTA总产能将到达5258万吨。若以80%的安装负荷预算，1~2月，对应的PTA表观产量为700万吨。目前，聚酯安装的检修方案根本出炉。2019年12月底至2020年2月，约有1375万吨的聚酯产能安装将减停产，约占总产能5850万吨的23%。1~2月，聚酯对PTA的表观需求估计在640万吨左右。由此剖析，PTA一季度将面临较大累库压力，价钱估计将承压降落。分离PX的价钱预估来看，届时，PTA加工差或将降至400元/吨以下。

近两年，新投产的PTA安装工艺先进，本钱较低。假如分离边沿效应来看，其加工差以至能够下探至250元/吨左近。更何况局部新产能所属集团曾经打通上游或下游，企业还可经过上下游摊薄本钱。这些企业本钱优势大，加速竞争的实力和意愿都较强。比照聚酯2020年全年约475万吨的投产方案，PTA在方案表上共有1630万吨的新产能，这会让市场在较长时间内消化增加的产能或淘汰旧产能。

当然，市场还需求留意以下几个风险点。一是固然春节假期临近，但聚酯市场当前库存偏低，各企业能否会为了备货而推延减停产，仍需亲密关注。二是一季度PTA新产能仍然有两个方面需求进一步察看，包括新安装能否如期投产，以及投产后安装负荷能否快速到达较高程度。三是欧佩克能否会继续深化原油减产力度，从而抬高原油价钱，使PX和PTA本钱取得支撑。

总体来看，2020年，PTA的市场主旋律将是低加工差和产能更迭。春节后，PX价钱或将下跌，PTA利润或将进一步下滑。600元/吨上下的加工差或将在将来一段时间成为PTA企业加工差的“天花板”。面对新一轮波涛壮阔的产能扩张，或许应用PTA期货和期权提早锁定利润，对冲风险，是企业和贸易商闯关渡难的便利“渡船”。

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