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“港A股”系列:纺织行业逆袭 港股谁能称王 

发布时间:2015-05-29 08:42:33 浏览次数:662 来源:互联网  我来说两句()

编者案:在内地创业板狂飙的态势之下,“港A股”作为估值极低的另一极引发投资者关注。“港A股”核心逻辑其实就是港股市场上估值远远低于A股市场同类的二、三、四线公司,但是众多“港A股”中选什么好?腾讯证券特约业内知名机构推出系列解读,系统为投资者分析“港A股”中的投资价值。

昨日港股跟随A股暴跌,不过此前处于价值洼地的纺织服装行业则开始了“逆袭”的步伐,如果对标A股来看,那么港股的纺织行业中,又有哪些个股是金矿呢?请看本期《纺织行业逆袭 港股谁能称王》。

“港A股”系列第二期:自贸区对接一带一路 港股谁是金矿?

腾讯“证券研究院”特约 钟颖 前海智申分析师

一直处于估值洼地的纺织服装行业,在本轮牛市行情中也开始了主动“逆袭”的步伐。中央“互联网+”战略的提出,为这个传统行业注入了新的生命活力,促进其产业转型升级。目前国内经济增速放缓,消费大环境尚未完全回暖,传统线下门店的需求明显降低,而线上电商的迅速发展在一定程度上弥补了这一缺口,目前服装已是中国网购市场的第一品类,占比达21.5%,全行业线上渗透率达到23.6%。借020商业模式之力逐步颠覆服装行业的传统商业模式已势在必行,而预期也会更进一步带动整体销量,提升基本估值。

对接“互联网+”,打造平台生态圈

纺织服装行业目前已全面进入实业+互联网的2.0转型阶段,传统行业龙头一旦插上“互联网+”翅膀,前景将不可估量。A股之中,七匹狼集团参股品尚电商,借助线上平台之力打造服装配套服务,并开展布局供应链金融;海澜之家借助与供应商长期的稳固关系,已初步形成包括其在内的健康生态圈,具有开展供应链金融业务的雏形;朗姿股份近期频繁通过对海内外服装品牌的并购整合积极建设泛时尚生态圈,为原先稳步增长的业绩再添动力。目前A股纺织板块公司市值多在50-200亿之间,行业平均市盈率也在80倍以上,借助“互联网+”这股东风,预计未来行业整体估值修复步伐加速,行业市盈率还有机会再上一个台阶。

相比之下港股的纺织板块估值实属偏低,绝大部分公司市值小于100亿,行业平均市盈率低于15倍,并未能有效反映其良好的基本面。例如天虹纺织、宏太控股、金达控股的市盈率分别为20倍、26倍以及7倍。这三家公司均以本身原材料制造主业为出发点,积极向产业链中下游端延伸,同时在原本稳固发展的海外市场业务基础上,结合海外高端品牌的引进,逐步加快在国内市场的布局,以满足不断增长的高端消费人群需求。其中金达控股也开始乘上“互联网+”的快车,搭建网上亚麻交易平台,进一步拓展销售渠道。

环保引领,技术先行,大幅驱动盈利能力

展望2015年,中国经济进入新常态发展时期,纺织服装行业面临内需市场进一步扩大、出口需求巩固增长的良好机遇,政府也逐步开放对于一些原材料的价格管控,引导价格市场化,如棉花直补政策的出台,同时通过调升出口退税的比例减轻企业出口成本,引导良性竞争。但同时行业也面临人工等综合成本不断上升、环保压力加剧、国际环境动荡的挑战。华孚色纺作为色纺纱行业的绝对龙头,着装核心色纺纱技术研发,采用“先染色纺纱”的新工艺降低加工企业的生产成本,其最终成品兼具环保及附加值高的特点,市场前景广阔,结合国家推行棉花直补政策,多重利好刺激其股价近期快速拉涨,三周最高涨幅曾超过50%。市盈率约为68倍。

港股同业板块中,天虹纺织、和宏太控股运用产业链的整合,扩充分销渠道之余也达到全方位降低成本的效果;金达控股与西门子达成战略合作,在生产中引入绿色环保概念,加入能源管理系统,量化每日成本指标;同时在埃塞俄比亚投建金达亚麻工业园,第一期预计产能5000吨将于年底开建,通过大幅节省人工、能源成本以及免关税和无配额优惠,毛利率相较于现时26.8%可提升至40%左右,成本将大幅降低。相较于A股标的金鹰股份的90倍市盈率、华孚色纺68倍市盈率,港股天虹纺织20倍、宏太控股26倍、金达控股7倍的市盈率差距悬殊实在太大,港股纺织股未来估值修复空间还是很大的。其中,特别值得一提的是金达控股,公司作为全球最大的亚麻纱生产商之一,中国市场的市占率就达15%,近五年的净利润复合增长率超过30%;每股净资产就有1.9港元,但目前股价仅为1.74港元,市净率低于1。在港股市场里,只要用心去挖掘,还是能挖掘出像金达控股这种“白菜价的黄金股”,但在已经疯涨的A股市场是很难再找到“白菜价的黄金股”了。

入港资金再加码 港股长线看好

继沪港通开设及基金直投沪港通绿色通道开放之后,证监会再度开放投资港股渠道,于7月1日起正式落实中港基金互认,以及即将启动合格境内个人投资者(QDII2)投资海外试点,更为推波助澜市场资金“走出去”的战略。目前港股估值总体较为吸引,将进一步加大内地投资者分散投资到海外意欲,加快内地资金流入香港股市速度。相信不久的将来北下资金将全面盘活香港股市,推动各行业板块市值攀升。尤其是许多优质的中小盘股,有望迎来估值修复的春天。

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本文关键词: 纺织行业 港A股

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