浙江龙盛和闰土股份同时发布公告就专利纠纷事宜签署《和解协议》,具体内容如下:1)双方就专利纠纷事宜达成和解。浙江龙盛就涉及闰土股份的专利诉讼撤诉,而闰土股份向专利复审委撤销专利无效宣告请求。2)双方达成战略合作关系。双方将利用各自优势,实现资源共享,拟就相互采购原料、产品供货等进行合作,拟搭建产品供应、技术交流、科技共享、成果转化等合作平台。
    点评:
    行业龙头达成和解,有利于行业格局优化。目前浙江龙盛和闰土股份分别拥有年产12万吨和10万吨分散染料产能,共约占据全国分散染料行业近七成市场份额,对分散染料产品具有较强定价能力。2012年以来主要龙头企业为优化行业结构主动降价,凭借成本及环保优势迫使中小企业逐步退出市场。目前该战略已初见成效,在分散染料销量总体平稳的情况下(以浙江省为例,2012年1-8月份浙江省分散染料产量及销量分别同比下降5%和7%),浙江龙盛和闰土股份分散染料2012年销量预计均同比增长约10%。通过近一年的价格战,龙头企业的市场份额有所提升,行业竞争格局有所改善。
    本次浙江龙盛和闰土股份达成和解,意味着两家公司关于分散染料专利侵权纠纷的终结,这将有利于推进两家公司在染料领域的合作,强化其对染料产品的定价权。此外浙江龙盛和闰土股份公告称将在原料采购、产品供货等进行合作。目前浙江龙盛和闰土股份均拥有分散及活性染料部分上游原料生产能力(如间苯二胺、H酸等),若未来在原料采购等方面实现合作,两家公司的成本优势将进一步凸显。纺织行业逐步进入传统旺季,分散染料价格有望上涨。目前纺织行业逐步进入备货旺季,据我们了解,今年行业订单情况较去年同期有所好转。染料作为印染环节所使用的原料,其需求也有望随着纺织行业的回暖而有所改善。目前染料价格仍处于较低位置,考虑到染料行业,特别是分散染料行业集中度较高,我们预计随着后续需求旺季的到来,分散染料价格上涨概率较大。
    维持“推荐”评级。行业龙头达成和解将有利于行业结构优化,强化其产品定价能力。我们预计后续需求旺季来临后产品价格有望上涨,维持对染料行业“推荐”的投资评级。对于相关公司,我们预计浙江龙盛2012-2014年EPS分别为0.55(包含德司达转股所形成的非经常性损益)、0.55、0.65元,维持“增持”的投资评级;同时预计闰土股份2012-2014年EPS分别为0.73、1.00、1.22元,给予“增持”的投资评级。

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