品牌服装零售复苏动力微弱领先全体零售，电商继续加快增加。1)线下服装零售一季度动销杰出。18年一季度，全国50家要点大型零售企业零售额累计同比增加2.6%，较去年同期提高0.6pct;其中服装零售额同比增加6.5%，较去年同期提高6.7pct，服装增速显着高于全体产品零售。2)电商途径高增趋势连续。18年一季度全国产品效劳线上零售累计同比增速达35.4%，较去年同期上升3.3pct;3)出口端坚持回暖态势。18年一季度，纺织品出口累计同比增加12.4%，服装出口累计同比增加0.7%，两项较去年同期别离上升11.2pct、0.8pct，一季度出口坚持增加。4)上游本钱端棉价微跌。截止至18年5月4日，棉花价格328指数较年初下跌1.5%，棉价小幅波动，对下流本钱端影响较小。
2017年及18年一季度服装子职业中群众服饰回暖显着，中高端品牌增加微弱，电商龙头成绩靓丽。依据成绩发表状况，从子职业看：1)群众服饰17年四季度起出现回暖趋势。上市公司存货调整到位，轻装上阵推动运营转旺。白马龙头纷纷布局加强物流仓储建造，进一步发力功率提高。互联网巨子战略入股，有望赋予新零售增加动能。2)电商生态继续浸透。国内电商规划增速继续超预期，定位性价比的细分需求加快生长;海外线上零售商场开展势头迅猛，跨境电商出口职业进一步受到国家方针层面大力扶持。3)高端男女装品牌向好趋势确立，消费晋级下“高品质、高品位”定位推动终端店效双位数增加。龙头公司多品牌运营优势逐渐凸显，定位细分范畴的优质龙头成绩迸发增加。4)化妆品板块生长微弱。化妆品零售连续10个月双位数增加，电商途径快速开展推动低线浸透率提高，面膜、彩妆品类有望坚持高增加。5)运动鞋服景气仍旧，群众消费晋级下消费场景、消费人群和消费频次扩展，国内龙头加快930127替代中小品牌。6)家纺职业一季度复苏趋势连续，线上线下增速距离缩小。7)纺织职业出口需求弱复苏。
详细到要点公司状况，2018年一季报净利润完成高增加或复苏的主要有：1)电商高生长：跨境通(一季度增速65%，环球易购跨境出口事务收入增加48.2%，帕拓逊收入增加79.6%，一季度原事务运营性现金流约为-1.4亿元大幅改进);南极电商(增速245.7%，一季度可计算GMV达33.7亿元同比增加77.0%);开润股份(增速25.3%，小米生态链盈利继续开释)。2)群众服饰复苏：海澜之家(增速12%，存货消化到位轻装上阵，物联网巨子战略合作百亿工业基金空间无限);森马服饰(增速23.9%，外延并购与内生增加不断加强童装龙头地位);和平鸟(增速126.9%，主品牌康复增加，财物减值丢失下降赋予成绩高弹性)。3)中高端男女装同店微弱：比音勒芬(增速41.6%，“三高一新”定位符合消费晋级，17年同店增加约20%);歌力思(增速33.2%，主品牌微弱复苏，多品牌齐头并进)。安正时髦(增速30.1%，主品牌增速超预期);九牧王(增速21.4%，大店战略带动店效提高);七匹狼(增速18.4%，途径与门店调整结束);4)家纺集中度提高：水星家纺(增速24.6%，线下增加20% 表现亮眼)。
职业观念与出资主张：咱们继续引荐成绩继续好转的白马龙头，坚定看好电商范畴，引荐：1)电商生长股标杆跨境通 南极电商：跨境通运营功率提高现金流改进趋势显着，途径化本地化稳步推动;南极电商GMV继续高增加，成绩弹性开释。2)白马龙头复苏：海澜之家成绩回暖显着，是职业界竞赛功率最高、运营优势最为显着的优质标的，新零售晋级百亿工业基金目标久远开展。3)高端运动时髦：比音勒芬品牌力微弱店效稳步提高，度假旅游新系列空间广阔;安踏体育旗下FILA等品牌迸发增加，奉献开展微弱动能。4)女装多品牌开展：和平鸟主品牌调整成效显着，减值预备削减增厚利润;5)家纺回暖弹性大：水星家纺下沉三四线商场群众消费回暖，高生长电商途径占比最高。咱们主张要点重视：1)电商龙头：跨境通、南极电商、开润股份;2)龙头白马复苏：海澜之家、森马服饰;3)高端运动时髦：比音勒芬、安踏体育;4)女装和家纺：和平鸟、水星家纺。
人才招聘①