内需出口增速均无明显加快趋势,行业拐点仍未真正到来,部分公司盈利预测仍有下调可能,需要关注成长质量。板块估值在一季度低点基础上逐渐回升,体现出市场仍看好中国中长期的消费增长和消费升级趋势。随着网购的发展和国际品牌加速进入中国,国内市场服装定价高(体现在加价率高,用高价来弥补渠道的低效)的问题亟需解决,渠道效率高的品牌有长期竞争力。
    我们以业绩增速、成长质量、加价率、直营占比和品牌知名度与市场地位等五个指标综合评判,推荐业绩增速较高,而且存货和应收账款周转率没有大幅恶化,经营性现金流稳健,加价率相对于品牌定位和市场地位较为合理的公司——重点推荐七匹狼、九牧王、探路者。对家纺、青少年休闲服、高端男、女装和纺织制造板块相对审慎。
    港股:长期看好百丽、申洲和利郎。百丽的同店增长有望从今年一季度的低点稳步回升,长期来看行业地位稳固,竞争优势突出,有望在继续做大做强。申洲与其他纺织出口企业截然不同,凭借纵向一体化的商业模式和行业领先的生产能力,订单充沛,业绩增速稳健。利郎:商务休闲男装行业空间广阔,公司业绩确定性强,估值低,分红收益率高。

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